SpaceXはAlphabetのAIへの豪賭を資金援助できるか？Alphabetは2026年6月に歴史的な847.5億ドルを調達した。投資家の強い需要により、取引は当初の目標である800億ドルを上回った。同社は現在、今年の設備投資に1,800億〜1,900億ドルを費やす計画だ。3月までのコア営業キャッシュフローは1,740億ドルにとどまった。フリーキャッシュフローのマージンは、2025年の18%から2026年には約5%に圧縮される見通しだ。総債務は2025年初頭以来、4倍に膨れ上がり1,000億ドルを超えている。
現在、単一の過去の保有資産がその圧力の大部分を相殺している。Googleは2015年にSpaceXの6.11%の株式を9億ドルで取得した。2026年6月のIPOでSpaceXは2兆1,000億ドルの評価額を付けた。その持ち株は現在、約1,070億ドルの価値がある。段階的な株式ロックアップ解除により、180億〜210億ドルの即時現金を調達できる。これにより、Alphabetは株式を希薄化することなくインフラ構築の資金を調達する手段を得ることになる。
クラウドエンジンが支出の正当性を補強している。前四半期のGoogle Cloudの売上高は前年同期比63%急増した。クラウド全体の受注残高はほぼ倍増し、4,600億ドルを超えた。約半分は24か月以内に売上高に転換される見込みだ。この契約済みのパイプラインが、短期的な希薄化や設備投資（CAPEX）リスクを緩和する。
長期的な賭けは、検索やクラウドの枠をはるかに超えている。DeepMindは現在、Agile RobotsやBoston Dynamicsとともに、ヒューマノイドロボットにGeminiモデルを組み込んでいる。Isomorphic Labsは、AlphaFold2をベースにしたAI創薬デザインのために20億ドル以上を調達中だ。これらの動きは、フィジカルAIと計算生物学におけるAlphabetの優位性（経済的な堀）を広げている。プロジェクト・ニンバス（Project Nimbus）への反発を含む地政学的摩擦が、依然として最大の不確定要素である。
ロング