AT&Tはスターリンクの1.6兆ドル規模の攻勢を生き残れるか？SpaceXが1.6兆ドル規模の米国通信市場を席巻している。オッペンハイマーのアナリスト、ティモシー・ホラン氏は、AT&Tを最も打撃を受けやすい通信キャリアとして指名した。スターリンク（Starlink）はすでに160カ国以上で1,000万人を超えるアクティブユーザーを抱えている。SpaceXの社長グウィン・ショットウェル氏は、小売向けモバイルサービスの計画を認めた。このサービスは特別なハードウェアを必要とせず、標準的なLTEスマートフォンで動作する。これにより、SpaceXは7,400億ドル規模のモバイル市場へ直接参入することになる。
ウォール街はリアルタイムでこの脅威を織り込み直している。バーンスタインはAT&Tの目標株価を30ドルから25ドルに引き下げた。AT&Tとベライゾン（Verizon）の株価は、ここ数年で最悪の週に向かっている。ジム・クレイマー氏は投資家に対し、どちらの銘柄も保有したくないと語った。ウェルズ・ファーゴは、スターリンクの利用が急増するにつれてAT&Tが沈む可能性があると警告した。一方、SpaceXはプレミアム周波数帯の獲得に向け、EchoStarに約196億ドルを支払った。AWS-4、H-Block、AWS-3のライセンスが、同社の「ダイレクト・トゥ・セル（携帯直接通信）」星座を支えている。
この問題の本質は、残酷なほどのコスト非対称性にある。AT&Tは、絶え間ないメンテナンスを必要とする光ファイバー、電柱、鉄塔に対して莫大な負債を抱えている。高金利は、このレガシーなバランスシートをさらに圧迫する。一方、SpaceXは再利用可能なロケットを使い、高度約550キロメートルに衛星を展開している。この物理的特性により、有線設備の維持費をほぼゼロに抑えながら、99ミリ秒未満のレイテンシ（遅延）を実現している。新しいStarlink V5端末の消費電力はわずか35〜50ワットだ。さらにStarshield（スターシールド）が強固な防衛レイヤーを加え、ペンタゴンのSpaceXへの依存を深めている。
AT&Tも手をこまねいているわけではない。CFOのパスカル・デロシュ氏は脅威に言及し、同社はベライゾンやT-Mobileと共同でデバイス直接通信規格の合弁事業に参画した。しかし、防御的な同盟が価格競争を防げた例は極めて稀である。より安価な軌道帯域幅は、1ユーザーあたりの平均売上（ARPU）の低下を示唆している。もはや問いは「スターリンクが通信業界を破壊するかどうか」ではない。「市場がすでにAT&Tの未来をどれだけ見限っているか」なのだ。
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