アルゴリズムはスタグフレーションの引力に抗えるか？S&P 500指数は現在、深刻なマクロ経済的圧力と歴史的な技術拡大との間の著しい二分法に直面している。2026年3月のイランによるホルムズ海峡封鎖という地政学的ショックは、世界規模で大規模なサプライチェーンの混乱を引き起こし、ブレント原油価格を1バレル120ドル以上に押し上げ、複数の業界で急激なスタグフレーションのリスクを高めた。このエネルギー危機は米国のインフレ率を3年ぶりの高水準となる4.2%に押し上げ、連邦準備制度理事会（FRB）に高水準の政策金利の維持を余儀なくさせた。その結果、借入コストが急増し、米10年債利回りは4.44%に上昇した。S&P 500指数は7,430付近の歴史的高水準を維持しているものの、周期調整後のシラーCAPEレシオは危険水準である41に達しており、この基準は歴史的に痛みを伴う市場の調整局面の前に見られるものである。
こうしたバリュエーションリスクとは対照的に、単なるマルチプルの拡大ではなく、堅調な企業業績の伸びが現在の株価のモメンタムを支えている。ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーなどの主要金融機関は、企業業績が年率24%で成長するという予測に基づき、S&P 500の年末目標を8,000ポイントと見込んでいる。この拡大の約半分は、次世代人工知能（AI）インフラへの巨額の設備投資に起因しており、大手テック企業トップ5社による2026年の投資額だけで8,000億ドルに達すると予測されている。この技術的なパラダイムシフトは企業の資産構成に深く反映されており、現在、知的財産とソフトウェアがS&P 500の時価総額の92%を占めている。これにより、エヌビディア（Nvidia）のような市場のリーダーは、シリコン設計と市場の優位性を守るために特許出願を31%増加させている。
しかし、このような無形資産への過度な依存は、前例のないシステムリスク、規制当局の監視、そしてコーポレートガバナンスの課題をもたらしている。米証券取引委員会（SEC）は「AIウォッシング（AIの実態を誇張する行為）」の不正に対する法的措置を強化しており、機械学習の能力を誤認させたとする民間の株主集団訴訟は前年比で2倍に増加した。同時に、モノのインターネット（IoT）の急速な拡大により企業のサイバーセキュリティの脆弱性が広がり、独自のアルゴリズムやデータベースが破壊的なサイバー侵入の脅威に晒されている。指数の高バリュエーションとエネルギーに起因する市場のボラティリティに直面する中、資本配分者は、変化する経済の潮流の中で企業価値を維持するため、WisdomTree High Dividend ETFのような配当支払型の金融商品など、回復力のある防御的なバリュー配分戦略へのシフトを強めている。
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