最低利回り (Yield to worst %)

最低利回りとは、発行体がデフォルトしないと仮定した場合に投資家が期待できる最低の年間利回りを指します。この利回りは、繰上償還が選択される可能性をすべて考慮に入れたうえで投資家にとって最も不利な結果を反映しています。コール利回り／プット利回り／最終利回りを比較し、そのうちで最も低い値が最低利回りになります。

計算式は以下のとおりです:

最低利回り = min(コール利回り. プット利回り. 最終利回り)

つまり、最低利回りとは下記のうち最小の値になります:

• コール利回り: 債券が次回コール日に償還される場合に期待される年間リターン
• プット利回り: 債券保有者が次回プット日にプットオプションを行使した場合に期待される年間リターン
• 最終利回り: 債券を満期日まで保有した場合に期待される年間リターン