ロング

Рубль: хроники падения. Ч. 23. Машиностроение

アップデート済

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.

Попытка Минфина России провести в рублях выплату по евробондам «Россия-2022» и «Россия-2042» на 649,2 миллиона долларов провалилась (иностранного банк-агент отказался исполнить поручения в иностранной валюте). А это значит, что начался отсчет 30-дневного льготного периода, после которого будет объявлен официальный дефолт. Дата дефолта – 4 мая 2022 года. То есть призрак дефолта, ло котором мы писали в прошлом обзоре материализовался.

Тем временем новых санкций подбросили США и Великобритания. ЕС с пятым пакетом санкций пока задерживается, так что его обсудим завтра (ну или когда там его согласует евробюрократия).

Добрую треть ВВП России генерирует промышленность. В промышленности в свою очередь ключевая роль отводится добывающей и обрабатывающей промышленности (основа - нефтегаз и металлургия). Кроме того, есть химическая и фармацевтическая промышленность, пищевая и мебельная, легкая промышленность и машиностроение. Именно на последней хотелось бы поговорить отдельно в контексте санкций. Экспорт технологий в РФ под запретом, ввоз оборудования под запретом, денег на новые инвестиции нет и не будет в обозримом будущем, высококвалифицированные кадры едут из страны. Есть ли в таких условиях перспективы у машиностроения в РФ? Об этом поговорим сегодня.

Но сначала немного свежих санкций.

Последние санкционные новости

- Новая порция санкций от США: полный запрет на новые инвестиции в российскую экономику, блокирующие санкции против Сбербанка и Альфа-банка (запрещено иметь с ними дело, а все их активы в США будут заморожены);
- Новая порция санкций от Великобритании: запрет на новые инвестиции в российскую экономику, запрет на экспорт оборудования для переработки нефти в Россию и ввоз из РФ сталелитейной продукции + замораживаются активы Сбербанка и Московского кредитного банка;
- Компания Intel полностью остановила бизнес в России (1200 сотрудников в России). Ранее она заявляла лишь о прекращении поставок своей продукции в Россию и Беларусь;
- Ирландская компания Kingspan, которая занимается производством сэндвич-панелей и создает быстровозводимые здания, уходит с российского рынка;
- Норвежская медиакомпания Amedia ушла из России.

Последствия санкций

- Индекс PMI в России в целом снизился до минимума с марта 2020, когда в разгаре была пандемия. А темпы, с которыми запасы таяли на российских складах с февраля по конец марта 2022, стали рекордными с августа 1999;
- Канадская Kinross Gold Corp (K) продает свои активы в России компании Highland Gold Mining бизнесмена Владислава Свиблова за $680 миллионов денежными средствами;
- Авиакомпания Air India прекратила продажу билетов по маршруту Москва-Дели и Дели-Москва;
- Совет директоров Fesco (одна из крупнейших частных транспортно-логистических компаний России) рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года;
- Акционеры головной компании группы "Русагро" - Ros Agro Plc - приняли решение не распределять прибыль акционерам в качестве дивидендов за 2021 год.

Машиностроение является достаточно крупной отраслью с долей в российской промышленности свыше 10%. Машиностроение в России представлено более 22 000 предприятиями, на которых занято свыше 1 млн человек. А значит необходимо оценить влияние санкций на нее, поскольку проблемы машиностроения – это проблемы экономики в целом.

Важнейшими отраслями являются авиационная промышленность, судостроение, автомобилестроение, железнодорожное машиностроение, оборонная промышленность, космическая промышленность, энергетическое машиностроение, сельскохозяйственное машиностроение, двигателестроение.

Вкратце пройдемся по некоторым из них в контексте санкций.

Автомобилестроение

По Росстату отрасль по виду деятельности «производство автотранспортных средств» включает в себя 38 заводов в 24 городах и 200 тыс занятых с потенциалом производства до 2,7 млн автомобилей в год.

Про эту отрасль был отдельный обзор «Рубль: хроники падения. Ч. 6. Автомобилестроение и авторынок». Если вкратце все ведущие автопроизводители приостановили свою деятельность в России и остановили производство. Даже «Рено», который до последнего юлил как уж на сковородке и даже зачем-то попытался возобновить производство (возобновление продлилось ровно 1 день), вынужден был все остановить и искать варианты выхода с рынка РФ.

Запрещены поставки комплектующих, в результате чего стоят даже те заводы, которые формально занимаются производством отечественных автомобилей. Проблему с поставками дефицитных деталей можно решить импортозамещением, которое, по оценке первого вице-премьера Удмуртии Константина Сунцова, займет два года.

И не забываем про рост цен на новые автомобили. Стоимость новых автомобилей, продаваемых у автодилеров в России, в марте 2022 года в среднем выросла на 40%. Даже если гипотетически удастся что-то произвести – кому это что-то продавать? Последние данные говорят о том, что некому: продажи автомобилей в РФ в марте 2022 года рухнули на 62,9% г/г.

Знаете какие сейчас позитивные новости? Российские чиновники считают, что «с нашего рынка уйдут игроки премиального сегмента Man и Scania. И это по сути дела потенциальная возможность занять весь объем Камазу». На всякий случай такой вот факт по «Камазу» из нынешней реальности: "Камаз" планирует произвести в марте 537 грузовиков (в прошлом году в марте автогигант в общей сложности произвел 4,3 тысячи грузовиков). То есть падение почти в 10 раз каким-то образом должно компенсировать уход иностранных производителей. Как это будет выглядеть, чиновники пока не уточняют.

Очевидно, что можно попробовать вернуться к истокам и производить «жигули». Собственно, последние новости говорят именно в пользу такого варианта развития событий: «АвтоВАЗ вернется к выпуску автомобилей без электронных систем. По данным инсайдеров, к маю будут подготовлены новые комплектации Lada Granta и Niva Legend без антиблокировочной системы тормозов и системы стабилизации». А «Камаз» собирается вернутся к производству грузовиков, которые не выпускались с 60-70-ых годов.

То есть была отрасль и не стало отрасли в текущем ее виде. А ведь это была одна из самых перспективных отраслей российской экономики. В 2021 году рынок легковых автомобилей превысил 1,5 миллиона штук, а в 2010 году ему пророчили емкость в 3 миллиона автомобилей в год. А теперь вместо 3 млн в год имеем 55К по итогам марта. И это только первый месяц санкций.

На сегодняшний день по автомобилестроению добавить особо нечего.

Авиационная промышленность

После того, как Boeing и Airbus прекратили техобслуживание и поддержку российских авиакомпаний, по сути, был поставлен крест на гражданской авиации в России (около 2/3 авиапарка России приходится на самолеты этих компаний).

Международная грузовая авиация тоже отменяется автоматом: самолеты крупнейшего в России грузового авиаперевозчика «Волга-Днепр» полностью остановили полеты.

Единственный выход – замена Boeing и Airbus на отечественные аналоги. И, пожалуй, это первый случай, когда можно предположить, что какой-то сектор экономики РФ может выиграть от санкций. Потому что нужны отечественные самолеты, много и сейчас. То есть в теории отрасль будет завалена заказами. Аналогичная ситуация по военным заказам – сбитые в Украине самолеты и вертолеты нужно чем-то заменять.

Но вот на практике все может оказаться не столько радужным. Воздушное пространство «недружественных стран» (читай все развитые страны) закрыто. То есть летать как-бы и некуда.

Не забываем также момент с технологическими санкциями и запретом на поставки оборудования. Производство самолета технологически сложный и трудоемкий процесс, невозможный без международной кооперации.

А новости в этом плане имеем приблизительно следующие: «Иностранные производители отказались поставлять компоненты для самолета МС-21, причем даже по предоплаченным заказам, заявил журналистам глава Минпромторга РФ Денис Мантуров».

Отсутствие комплектующих в обозримом будущем как минимум ставит под вопрос, а как максимум ставит крест на производстве самолетов и вертолетов в РФ.

Наглядной иллюстрацией перспектив данной отрасли в РФ является динамика акций «Аэрофлота» на московской бирже. Напомним, идет операция по спасению фондового рынка РФ, то есть по разнарядке выкупается все с целью создания иллюзии стабильности. Так вот летом 2017 года акции «Аэрофлота» стоили 225 рублей за штуку, а в конце марта продавались по 25 рублей за штуку. Падение составило 90%. При этом только за март месяц акции упали на 60%.

Железнодорожное машиностроение

Прямых санкций, кроме предприятий, связанных с оборонной промышленностью типа "Уралвагонзавода", пока не применялось.

Но косвенных типа запрета импорта технологий и закрытия доступа к финансовым ресурсам вкупе с общими проблемами экономики вполне хватит, чтобы нанести отрасли ущерб.

Логическая цепочка приблизительно следующая: санкции бьют по экспорту – значит нужны меньшие объёмы перевозок – значит нужно меньше вагонов, а невостребованные вагоны будет некуда деть. Еще раз: будут не нужны уже имеющиеся вагоны, а раз так, то производить новые просто нет необходимости.

По оценкам Института проблем естественных монополий санкции снизят погрузку на сети РЖД: падение в 2022 году составит до 7%. Объем перевозок экспортных грузов по железной дороге в направлении ЕС и США в 2021 г. составил около 10% годовой погрузки, а вообще на долю экспортных перевозок приходится около 40% всех перевозок железнодорожным транспортом.

Кстати, основной экспортный товар в плане железнодорожных перевозок в России почему-то не компьютеры или смартфоны, а каменный уголь.

Интересный факт по этому поводу основные топ-4 стран лидеров по экспортным направлениям перевозки каменного угля это ЕС, Китай, Япония и Корея. Ну и последний интересный факт: в топ-4 экспортных грузов входят каменный уголь, нефтеналивные грузы, удобрения и черные металлы. Первое место по ВСЕМ этим грузов занимает ЕС (а также экспорту лесных грузов и зерна). А в пятом пакете санкций ЕС планирует практически полностью отказаться от импорта российского угля. Что как-бы намекает на будущее перевозок грузов по железной дороге.

Это к вопросу о том, понадобятся ли новые вагоны.

Кроме того, есть нюансы по совместным производствам и даже уже существующим заказам (про новые заказы с «недружественными» странами, понятное дело речь не идет в принципе).

Так вот РЖД получили уведомление от немецкого концерна Siemens (участник санкций против РФ) о приостановке действия контракта на покупку новых электропоездов "Сапсан". Речь идёт о контракте от 2019 года на закупку и техническое обслуживание 13 новых поездов "Сапсан" на общую сумму 1,1 миллиарда евро.

Также французская машиностроительная компания Alstom, производившая поезда «Аллегро» для скоростной линии между Петербургом и Хельсинки, ранее в марте также приостановила сотрудничество с Россией и заморозила поставки и инвестиции.

Оборонная промышленность

По идее текущие события – это лучшее время для оборонной промышленности и ВПК России. Объем отрасли около $50 млрд в год. Объемы экспорта отрасли составляют порядка $15 млрд в год.

Но в связи с санкциями есть нюансы и в этой отрасли. Ну как нюансы, данная отрасль стала, естественным образом одной из самых санкционных. Впрочем, по этому поводу был отдельный обзор «Ч. 20. ВПК и оборонная промышленность».

Судостроение

Financial Times откровенно переживает за судьбу судостроения в России: "Поскольку российские партнеры и клиенты международных верфей находятся в санкционных списках, а ЕС запрещает экспорт судов, морских навигационных систем или оборудования в Россию для большинства целей, заказы теперь под сомнением", - пишет издание.

Судостроение это не только про спрос, но и про производство, которое в свою очередь зависит от технологий, комплектующих, инженерно-конструкторских услуг и т.д. с чем теперь серьезные проблемы. Например, российские судостроители активно работали с корейскими компаниями Samsung Heavy Industries и Hyundai Heavy Industries. А Южная Корея – очередная мало дружественная страна. Дело в том, что целый ряд технологий в судостроительстве попадает под санкции, а значит компании вынуждены будут свернуть или ограничить свое участие в российских проектах.

Плюс есть стандартные санкционные нюансы в виде проблем с логистикой и платежами. Про нехватку финансовых ресурсов и даже потенциальные дефолты российских компаний мы уже писали предыдущих обзорах. Что касается логистики, то в пятом пакете санкций от ЕС российским судам и судам, эксплуатируемым Россией, планируется запретить заходить в порты ЕС.

Есть, конечно, железный аргумент на любые западные санкции – Китай. То есть в него верят, но его еще никто не видел в действии. Имеется в виду в роли эффективного заменителя всегда из-за санкций. Так вот в контекст судостроения, аналитики данного рынка отмечают, что судостроительные мощности КНР заняты на ближайшие годы.

Космическая промышленность

Благодаря умелым управленцам «Роскосмоса» типа Рогозина космическая промышленность в России в последнее время переживала не лучшие времена. Плюс еще все эти Маски со своими SpaceX, да прочие Безосы с Брэнсонами. Вишенкой на этом торте упадка российской космонавтики стала военная операция, которая изолировала Россию от цивилизованного мира в том числе и в области космоса.

Основные санкции против РФ в космической промышленности включают в себя следующие:

- еще в 2021 году ряд российских космических предприятий (самарский РКЦ "Прогресс" и "Центральный научно-исследовательский институт машиностроения" (ЦНИИмаш), были внесены в санкционные списки США;
- совет директоров компании OneWeb заявил о приостановке всех запланированных пусков с российских космодромов (и уже подписали соглашение с SpaceX о выводе спутников на орбиту);
- 3 марта глава "Роскосмоса" сообщил, что еще три предприятия госкорпорации внесены в санкционный список США. Среди них АО Федеральный научно-производственный центр "Титан-Баррикады", акционерное общество Салаватский химический завод, Государственный ракетный центр имени академика В.П.Макеева;
- Приостановлена совместная с США программа по изучению Венеры;
- 25 февраля санкции в отношении «Роскосмоса» ввел Евросоюз (ЕС), который, в частности, отключил один из двух телескопов российской астрофизической обсерватории «Спектр-РГ»;
- в Европейском космическом агентстве (ЕКА) признали маловероятным совместный с Россией запуск марсианской миссии ExoMars.

Российским ответом на санкции США стало прекращение поставок ракетных двигателей. Что это означает для космической промышленности? Что теперь нет необходимости производить эти двигатели.

По словам президента США Джо Байдена, санкции в отношении ракетно-космической и других отраслей промышленности перекроют более половины импорта высоких технологий в Россию.

С точки зрения экономики космонавтика всегда была довольно странной «вещью в себе». В условиях дефицита финансовых ресурсов и закрытого доступа на международные финансовые рынки, когда экономика переходит в режим выживания, шансов на развитие космической промышленности нет от слова совсем. Так что тему можно по большому счету закрывать.

На этом на сегодня все, а мы вернемся с новыми обзорами, в которых попытаемся чуть глубже копнуть в суть того или иного санкционного пункта и его последствий для экономики РФ и ее национальной валюты.

И да, не забываем продавать рубль, пока еще не поздно.

ノート

В новый список американского Минфина, помимо «Алросы», также попала «Объединенная судостроительная корпорация» и ее дочерние компании — конструкторские бюро «Алмаз» и «Рубин», Балтийский завод, «Адмиралтейские верфи», «Севмаш».

ノート

Компания SKF, крупнейший в мире производитель подшипников родом из Швеции, объявил о полном выходе из России, где у нее есть завод. Подшипники компании поставляются на заводы КАМАЗ и ГАЗ, а также являются ключевыми элементами для производства российских вагонов

ノート

Тихвинский вагоностроительный завод, остановлен до конца июня. В наличии нет подшипников, которые ранее поставляли американские поставщики. На предприятии работает более 8 000 человек.

ノート

Петербургский тракторный завод» из-за санкций пересматривает планы по экспорту техники и ищет новых торговых партнеров. Вместо поставок премиальных моделей в США и Европу, завод планирует продавать эту технику в Беларусь, Казахстан, Иран, государства Азии и Африки, рассказал журналистам директор «ПТЗ» Сергей Серебряков

ノート

Совладельцы "Трансмашхолдинга" создают сервис шеринга станков