ロング

Рубль: хроники падения. Ч. 61. Мобилизация и санкции

アップデート済

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.

Никто не сделал для развала российской экономики больше, чем Президент РФ Владимир Путин. Что характерно делает он это систематично и очень упорно. Каждый раз, когда кажется, что он исчерпал свой арсенал вредительства, в светлую голову великого лидера приходит очередная гениальная идея, начиная от укрепления рубля, что повлекло за собой обнуление шансов экспортёров на развитие, заканчивая газовым самоэмбраго в результате чего пылают гигантские газовые факелы, сжигая никому не нужный газ вместо получения за него миллиардов выручки.

Самое смешное, что экономика России оказалась на удивление живучей. Да, во многом из-за половинчастости и растянутости во времени санкций, за счет наличия резервов, не все из которых был конфискованы, за счет внутреннего рынка, за счет крайне благоприятной конъюнктуры на внешних рынках и т.д.

Но, как мы уже отмечали выше, Путин в вопросе убийства российской экономики настроен предельно серьезно. Хотя в этот раз он превзошел сам себе. Мобилизация – это идеальный гвоздь в крышку гроба экономики РФ, поскольку бьет одновременно по всем самым уязвимым местам, начиная от бюджета и остатков фондового рынка, заканчивая рынком труда и переходом экономики на военные рельсы. Естественно, мобилизация практически автоматом означает новые санкции.

Мобилизация - это крах надежд всех тех иностранных компаний и стран, которые отчаянно пытались пересидеть конфликт на двух стульях, чтобы потом вернуться к светлому прошлому. Так вот теперь даже заядлому оптимисту ясно, что нет никакого светлого прошлого, светлого настоящего и уж тем более светлого будущего.

В общем пройти мимо этой темы решительно невозможно, поэтому сегодня говорим о мобилизации в России и последствия для российской экономики.

Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.

Последние санкционные новости

- Минфин США включил в SDN-лист российские дизайн-центры и крупнейших производителей вычислительной техники, в том числе "Байкал Электроникс", МЦСТ, НПЦ "Элвис", "Аквариус" и структура ГК Yadro;
- Европейские компании MAN и Scania, которые занимаются производством коммерческого транспорта, в том числе грузовых автомобилей, уходят из России;
- Вторая крупнейшая в мире звукозаписывающая компания Sony Music объявила, что полностью выходит из России;
- Датский производитель мяса Goodvalley продал российский бизнес;
- Lamb Weston Meijer продала 74,9% в крупнейшем российском производителе замороженного картофеля фри "ЛВМ рус"
- Англо-голландская Shell покидает проект по сжижению газа "Сахалин-2" (стоимости доли в "Сахалине-2" компания оценивала в $1,6 млрд).

Последствия санкций

- Общие санкционные потери финансового сектора России составляют примерно 25 трлн руб.;
- По данным «Газпрома» экспорт газа в страны дальнего зарубежья за 8,5 месяцев текущего года сократился на 38,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. То есть более чем на 50 млрд кубометров. При нынешних ценах на газ в Европе это эквивалентно потерям экспортной выручки в 100 млрд долларов;
- Грузооборот в северо-западных портах России по итогам 2022 года может снизиться на 65-70% по сравнению с прошлым годом, за январь-июль падение составило 45%;
- Министерства и ведомства получили от Минфина уведомление о сокращении финансирования в 2022-2023 гг. на 10%;
- Поездки за рубеж для россиян подорожали на 67% по сравнению с августом 2021 года;
- Зарубежный роуминг у российских операторов подорожал до 40%, допуслуги — до 60%.

Поскольку влияние мобилизации на экономку России исключительно комплексно и разнообразно, разобьем обзор на несколько сегментов: бюджет, финансовая система, рынок труда, а также санкции.

Мобилизация и финансовая система

В обзорах «Ч. 43. Фондовый рынок и санкции» и «Ч. 26. Банковская система и санкции» мы уже писали о том, насколько сильный вред оказывают санкции на финансовый сектор.

Напомним лишь несколько ключевых фактов, озвученных в аналитической записке с совещания Минфина:

• Замороженные международные резервы — $300 млрд;
• Замороженные евробонды — 4,6 трлн рублей;
• Замороженные розничные продукты и депозиты — 563 млрд рублей;
• Падение капитализации фондового рынка — на 40%;
• Падение банковского капитала — на 10%.

И это не считая массы прочих дополнений в виде отрезания 80% активов банковского сектора от Swift, проблем с банковскими картами (поле ухода Visa и Mastercard ситуация с расчетами стала предельно проблематичной), убийством рынка венчурного инвестирования, исчезновения целого ряда финансовых инструментов (хеджирование, первичное публичное размещение акций и т.д.).

Что характерно, речь ведь идет не о том, что убытки были понесены, отфиксированы и начался процесс восстановления. Отнюдь, ситуация продолжала ухудшаться с каждым днем. Например, та же банковская система за первое полугодие 2022 года потеряла 1,5 трлн в виде убытков. А с учетом того, что в 2021 году была прибыль 2,4 трлн, то фактически масштаб ущерба приближается к 4 трлн.

Фондовый рынок старался не отставать: частные инвесторы потеряли 1,3 трлн рублей только лишь по итогам второго квартала 2022 года. При этом объемы торгов местами проседали на 70-80%.

Напомним, что финансовый сектор является одним из самых чувствительных к разного рода фундаментальным негативам. И вот пришла мобилизация.

Понятно, что по банковской системе мы увидим реакцию не сразу, хотя уже очевидно, что новости о кредитных каникулах для мобилизованных – это не про помощь банковскому бизнесу, а про то, что основы этого бизнеса разрушаются. Если вы даете кредиты, которые не можете вернуть, то это путь к банкротству. А мертвые кредиты не возвращают.

Ну а фондовый рынок России терял по триллиону капитализации в день на ожидании объявления мобилизации и по акту ее объявления. И судя по всему, говорить о нем вообще теряет хоть какой-то смысл.

Из самого последнего и показательного: Минфин России в день объявления мобилизации провел два аукциона по размещению ОФЗ на 20 и 10 млрд рублей соответственно. Удалось привлечь 0 и 0 рублей соответственно.

Мобилизация и бюджет

В обзоре «Ч. 46. Бюджет и санкции» мы уже писали о неважных делах в бюджетной сфере. То есть ничего нелогичного не происходит: доходы падают вслед за разложением экономики, а затраты растут потому как деньги нужны всем и много. Но лето показало, что оказывается проедать бюджет можно такими темпами, что никаких резервов не хватит.

Накопленным итогом за три летних месяца расходы правительства оказались выше доходов на 1,452 триллиона рублей. И это ведь далеко не дно. Скорее это разминка. Дальше будет еще хуже. Даже предельно далекое от объективности и реального мира Правительство РФ ожидало еще до мобилизации 3 трлн дефицита бюджета в 2023 году.

После мобилизации тенденции не только продолжатся, но и ускорятся. В обзоре «Ч. 16. Спецоперация: цена вопроса» мы писали, что «спецоперация» - удовольствие очень дорогое. По нашим расчетам выходило под 200 млрд рублей в месяц. И это для группировки в 150-200К. И это без учета затрат на «железо» (техника, боеприпасы и т.д.).

Получается, что теперь эту цифру можно умножить на 2.

При этом вопрос «железа» с каждым днем будет становиться все более актуальным. Если раньше можно было говорить о том, что потери неэкономические, потому как все произвел СССР и можно просто этим пользоваться (без значительных прямых затрат), то по мере истощения запасов, нужно их восполнять. То есть переводить экономику на военные рельсы.

Важно отметить, что экономическая суть производство благ сводится к получению от этого выгод. В случае же с военными действиями вы произвели снаряд/танк, потратили 3-4 тысячи/3-4 миллиона долларов на это и потом просто натурально зарыли его в землю. В точки зрения экономики – это процесс перманентной генерации убытков.

То есть после мобилизации бюджет начнет разваливаться ускоренными темпами и 1,5 триллиона дефицита за 3 месяца покажутся просто отличным результатом по оптимальному использованию ресурсов.

Чем будут затыкать дыру? Вот некоторые факты:

• Из 5,62 трлн рублей, которые российский минфин держал в банках на середину мая, до 1 августа осталось 3,699 трлн рублей, на 1 сентября – 3,1 трлн рублей, на 16 сентября – 2,59 трлн.
• Фонд национального благосостояния с мая по сентябрь «похудел» на 2,396 млрд евро, 252 млн фунтов стерлингов и 41,556 млрд японских иен.
• Золотовалютные резервы России с начала года снизились где-то на $75 млрд (24.02.2022 было $643,2 млрд, по состоянию на 15.09.2022 г. стало $557,4 млрд). Формально около 15%, но учитывая, что минимум половина резервов была заморожена, на самом деле речь идет обо всех 30%. То есть добрая треть менее чем за 7 месяцев.

То есть какие-то резервы еще есть, но даже с домобилизационными темпами прожигания их хватило бы в лучшем случае на год. Теперь же счет идет если не на месяцы, то на кварталы. А главное нет никаких оснований ожидать изменения ситуации к лучшему. Наоборот, в свете предстоящего нефтяного эмбарго, до которого осталось буквально пару месяцев, все выглядит предельно плохо.

Мобилизация и рынок труда

Детально ситуацию на рынке труда России в контексте санкций мы рассматривали в обзоре «Ч. 30. Рынок труда и санкции». Очевидно, что все указанное там не только не теряет актуальность, но лишь усиливается в масштабах.

Начнем с самого интересного. Мобилизация для гражданина РФ автоматом означает потерю работы. Логика проста: граждане после призыва переходят на службу в ряды Вооруженных сил РФ по контракту. Как-то дополнительно комментировать это особого смысла нет в виду очевидности: экономика сходу теряет под 300К рабочих мест. Потенциально безвозвратно, потому как мертвые или безрукие жители РФ работники так себе.

Но это явные потери в одной плоскости. А есть как минимум еще одна.

Напомним, что в 2022 году уже под полмиллиона человек выехало из России. Так вот в свете мобилизации это явно не конец истории, а скорее ее начало. Про цены на авиабилеты и пробки на границе с Финляндией, читали, наверное, все. Но для рынка труда это означает резкий отток кадров. Причем не разнорабочих, которых можно заменить любым алкашом из ближайшего мусорного бака, а высококвалифицированных и высокооплачиваемых специалистов, заменить которых экономике будет просто некем ни здесь и сейчас, ни в ближайшей перспективе.

Ну и не забываем, что экономика в результате мобилизации получит очередной удар под дых. А значит все эти простои и прочие отпуска на предприятиях лишь увеличатся в масштабах. На всякий случай приведем данные из сводки Росстата за второй квартал 2022 года.

- работали неполное рабочее время по соглашению сторон – 1032,7 тыс человек;
- находились в простое по вине работодателя – 345,2 тыс человек;
- имели отпуска без сохранения заработной платы по заявлению работника – 2882,9 тыс человек.

То есть даже по официальным данным 4 млн человек в той или иной форме до мобилизации были без работы.

Еще раз отметим, что ситуация и без этого с каждым днем становилась все хуже (из недавнего Adidas не заплатила 10 млрд налогов в бюджет РФ и начала увольнять работников, не заплатив им обещанную зарплату за 6 месяцев), а теперь процессы ускоряются.

Мобилизация и санкции

Не успели отгреметь новости о мобилизации, как в США сенаторы подали на рассмотрение законопроект по новой порции санкций для России. Если вкратце, то предлагается радикально увеличить усилия в сфере обеспечения соблюдения принятых санкций и сосредоточиться на вторичных санкциях для их нарушителей. В частности, для каждой из стран-покупателей российских товаров предлагается установить потолок импорта из России на уровне средних довоенных значений. Те же государства, которые существенно превысили прежние объемы, должны ответить перед американским Минфином. Ему сенаторы предлагают дать право налагать блокирующие санкции и замораживать корсчета банков, обслуживающих сырьевую торговлю сверх лимита.

То есть предлагается умножить на ноль великий разворот на восток, а с ним и всю российскую экономику.
Учитывая последние новости о резком снижении импорта российского сырья со стороны Китая и Индии, отказа от обслуживания карт «Мир» Турцией и прочими странами, которые этим занимались, не стоит считать, что речь идёт об исключительно гипотетических вещах.

Косвенным свидетельством в пользу того, что это предложение американских сенаторов может стать реальность, является тот факт, что России резко и сразу на неделю решила остановить поставки газа в Китай через «Силу Сибири 1».
Ну и мобилизация – это отличный повод не только для новой волны эмиграции населения РФ, но и для новой волны исхода компаний. Несмотря на сотни ушедших иностранных компаний из России, тысячи еще сидят и выжидают в надежде, что все рассосется и им не придется терять миллиарды или сотни миллионов долларов, а также рынок сбыта. Все эти надежды на скорое окончание конфликта мобилизация просто растирает в порошок. А в этом случае собирать вещи нужно как можно скорее, потому как каждый день сидения на двух стульях – это убытки. Кроме того, репутационные риски, которые и без этого были весьма значительны, резко возрастают.

Итоги и выводы

Сложно представить себе более эффективный удар ниже пояса российской экономики, чем мобилизация.

И это мы еще не говорили о том, что, например, сектор потребления, который и без мобилизации впал в депрессию, ждет новый удар – сидя в окопе не будешь заказывать «суши» или ходить в кино или тренажёрный зал, а будучи мертвым так вообще сокращаешь потребление до минимума.

Мы не разбирали детально, кто, например, в первую очередь пострадает от новой волны эмиграции (IT-сектор по этому поводу передает пламенный привет). Мы не говорили о качественных характеристиках экономической активности, например, падении производительности труда. Не говорили мы и об инфляции, о рисках, о настроениях экономических субъектов. Мы о многом не говорили.

Мы пробежались по самым очевидным верхам ее последствий, но даже от этого анализа волосы встают дыбом.

Реальная жизнь как обычно внесет свои коррективы в оценки и прогнозы. Но вряд ли изменится логика. Мрачное будущее экономики РФ после мобилизации стало окончательно беспросветным.

На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.

И не забываем продавать рубль.

ノート

Спрос на машины в России с начала частичной мобилизации существенно сократился - на 30%

ノート

Россияне за неделю мобилизации вынесли из банков 350 миллиардов рублей

ノート

Транспортные компании вынуждены сокращать число рейсов из-за массовой мобилизации водителей фур и проблем с транзитом из Армении через Грузию, жалуются участники логистического рынка.

ノート

За четыре дня после объявления частичной мобилизации 21 сентября число заявок на срочную продажу квартир в Москве выросло втрое, а за сентябрь предложение на вторичном рынке столицы увеличилось на 20%

ノート

После объявления мобилизации из России ⁠уехали от 700 тысяч до 1 млн человек, сообщает ⁠Forbes.

ノート

На фоне мобилизации продажи новых авто обрушились на 19,3%, сообщает VPost со ссылкой на данные «Автостата».

ノート

После начала мобилизации число объявлений о найме врачей, медперсонала, провизоров и подскочило в 2,5 раза по сравнению со средними значениями летних месяцев

ノート

С начала мобилизации посещаемость дорогих ресторанов Москвы со средним чеком выше 1,5 тысячи рублей упала на 30%. А выручка у заведений упала на 20%

ノート

После объявления мобилизации в России отменили или перенесли порядка 300 концертов и фестивалей.

ノート

После объявления мобилизации в России продажи абонементов у фитнес-клубов снизились на 10–25% и участились случаи отказов от купленных абонементов.

ノート

После начала мобилизации клиенты сняли со счетов в российских банках $14 млрд — примерно в три раза больше, чем в феврале.

ノート

Численность рабочей силы в возрасте старше 15 лет по итогам сентября сократилась с 75,5 до 74,9 миллиона человек, отчиталось Минэкономразвития в докладе «О текущей ситуации в экономике».

То есть минус 600К за месяц и это официальные данные.

ノート

По данным сервиса HeadHunter, которые были собраны по просьбе Forbes, за месяц после начала мобилизации число вакансий в медицинской сфере резко выросло на 42%. Сложнее всего ситуация в малонаселенных регионах. Врачи покидают свои рабочие места не только по повесткам, но и уезжая за рубеж

ノート

В октябре в Москве было заключено всего чуть более 4,5 тысяч первичных договоров участия в долевом строительстве жилой недвижимости. Это на 40% меньше, чем в сентябре, и почти на 54% меньше, чем в октябре прошлого года.

ノート

По итогам октября средний размер потребительского кредита в России составил 234,7 тыс. руб., что на 19% меньше показателя сентября и на 12,2% меньше октября 2021 года

ノート

Власти Новосибирска, самого населенного города Сибири, говорят, что могут направить только половину из необходимого числа рабочих для расчистки улиц от снега, поскольку подавляющая часть сезонной рабочей силы из сельской местности оказалась мобилизована.

ノート

Каждая вторая компания в России столкнулась с кадровым голодом после мобилизации