深宇宙から深海へ：Karmanの戦略的防衛シフト1つの企業が深宇宙と深海の両方を真に制覇できるのでしょうか？
Karman Space & Defense (NYSE: KRMN) は、Seemann CompositesおよびMaterials Sciences LLCを2億2000万ドルで買収すると発表しました。これは、純粋な航空宇宙への注力から海洋防衛の支配へと戦略的に舵を切るものです。現金2億1000万ドルと株式1000万ドルで構成されるこの取引により、Karmanは潜水艦の船体から極超音速ミサイルに至るまでの生存性ソリューションを提供できる垂直統合型サプライヤーとしての地位を確立します。この取引は、中国とのインド太平洋地域における緊張が高まる中、潜水艦産業基盤を強化するという米国国防総省の最重要課題に直接対処するものです。
この買収の戦略的価値は、深刻な軍事的課題に対処する独自の技術にあります。SeemannのSCRIMP製造プロセスは、中国の接近阻止・領域拒否（A2/AD）ゾーンへの侵入に不可欠な、音響的に不可視な巨大な複合構造の製造を可能にします。同社の音響メタマテリアルはソナー周波数を反射するのではなく吸収し、潜水艦や無人潜水機（UUV）の運用に不可欠なステルス機能を提供します。コロンビア級弾道ミサイル潜水艦やバージニア級攻撃型潜水艦を含む数十年にわたるプログラムへの関与により、Karmanは通常の防衛予算の変動から隔離された予測可能な収益源を確保します。
財務的には、2026会計年度第1四半期の買収完了後、収益、EBITDA、およびEPS（1株当たり利益）に即座に利益をもたらすと予測されています。Karmanは2024会計年度に3億4530万ドルの収益（前年比23%増）を報告し、7億5820万ドルの豊富な受注残を抱えています。しかし、アナリストは、未請求収益が報告収益の43%を超えていることや、タームローンBが5億500万ドルに拡大された後の負債資本比率が1.31であることに懸念を示しています。原材料（MG Resins）、エンジニアリング（MSC）、製造（Seemann）を管理する垂直統合戦略は、防衛請負業者を悩ませるサプライチェーンの依存関係を排除しながら、3つの異なるレベルで利益を獲得します。
宇宙グレードの熱保護と海洋グレードの構造複合材料の融合は、独自の技術的堀（moat）を生み出します。極超音速アプリケーション向けのKarmanの既存の高温アブレーション材料は、深海耐圧複合材料と基本的な化学的性質を共有しています。埋め込まれた光ファイバーセンサー機能は、受動的な構造を能動的な「スマートスキン」に変え、海軍の指揮システムにリアルタイムの診断を送り込みます。これは、海軍のデジタル戦イニシアチブ「Project Overmatch」と完全に一致しています。
