德意志銀行警告：金價再創新高與市場背離，暗藏下行風險

FX168財經報社(北美)訊 週一（9月22日），德意志銀行（Deutsche Bank）指出，黃金價格再度刷新紀錄高位，這與當前市場整體的樂觀氛圍顯得格格不入。畢竟，黃金通常在經濟不確定性加劇時才作爲避險資產走強。

紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨合約價格觸及每盎司 3,757.60美元，而標普500指數（S&P 500）週五收漲 0.49%，創下新高 6,664.36點。不過，標普500期貨在今晨盤前下跌 0.22%。黃金價格在過去一個月持續走高，此前今年早些時候已創下紀錄新高，背後原因是美聯儲最近的降息，以及市場對進一步寬鬆政策的預期。

德意志銀行分析師 亨利·艾倫（Henry Allen） 在一份研報中對客戶表示：「投資者一方面看好股市，但同時也擔憂存在重大下行風險。黃金價格的驅動因素很多，其中之一就是它被視爲恐慌時期的避風港。畢竟黃金既不派息，也沒有票息，從長期來看，其回報表現難以與其他資產媲美。今年9月，黃金價格已經超過1980年1月的通脹調整後歷史峯值。當時，美國正陷入由保羅·沃爾克（Paul Volcker）主導的激進緊縮貨幣政策引發的經濟衰退，因此從歷史角度看，高企的金價並不意味着市場處於極度樂觀之中。」

那麼，投資者究竟在擔心什麼？

艾倫指出：「美國通脹未來幾年料將維持在目標水平之上，這遠非‘完美’。同時，關稅風險仍在，製藥業與半導體等行業的審查仍未落地。預測市場認爲，美國政府在月底關門的可能性正在上升。此外，市場對就業數據放緩的擔憂也在加劇，因此纔會迅速計入大幅降息預期。換句話說，當前市場其實已經計入了大量下行風險，因此未來任何積極因素都可能帶來意外的上行空間。」

根據《財富》（Fortune）看到的另一份研報，摩根大通（JPMorgan）的法比奧·巴西（Fabio Bassi） 及其團隊同樣持有黃金多頭頭寸，。

與此同時，市場上也出現了大量關於人工智能（AI）股票可能存在泡沫的討論，類似於1999-2000年的互聯網泡沫。在那次泡沫破裂之前，黃金價格大幅下跌，原因是投資者對科技股的樂觀情緒達到極致。艾倫指出：

「這一時期的關鍵區別在於，當年黃金的實際價格處於數十年低點，這更符合投資者狂熱追逐高回報資產、而忽視黃金這種不派息資產的市場環境。」