《中国债市综述》尾盘走弱因大行被指导卖债传言，央行态度不明致情绪多变

中国债市周四未能延续上日强势。有关大行近期加大配置力度的消息再现反转，午后市场有传言称央行指导大行卖债，国债期货尾盘跳水，现券收益率上翘，长端10年和30年国债反弹幅度尤为明显，一度均超2个基点（bp），昨日强势的七年品种以及短券尚坚挺。

市场人士指出，市场心态持续出现反复，归根结底仍是对政策走向的不确定性，包括央行今日公开市场再次转为净回笼，令政策预期难以有效转暖，面对变数，震荡市可能仍是下一阶段的主基调。

“央妈（央行）这一出又一出的，应接不暇啊，”上海一券商投资经理称。

今日早盘现券偏弱小幅震荡，一方面央行公开市场转为净回笼，另一方面也是在昨日收益率下滑幅度较大后的适度休整。午后收益率一度又开始有向下之势，但在传出大行被指导卖债的小作文后，市场情绪迅速转弱。

上海一银行交易员谈到，市场接收的政策信号较为混乱，不利于建立稳定的预期，导致情绪经常快速转换，“无所适从啊，心里没底。”

一位银行人士表示，未听说央行有相关的卖债指导，“今天我们有买也有卖，（央行）也不会（指导）这么细吧，小作文有点太随意了，现在主要还是情绪太脆弱了。”

市场人士周三透露，中国部分国有大行开始借近期债市调整之机入场配置，买入标的多集中在七年和30年期券种。不过相关人士同时指出，此举并非监管意图，属机构自发行为。受此提振，中国债市现券期货昨日午后纷纷转暖。

华南一券商投资经理指出，在目前政策信号不明确的情况下，保持谨慎心态仍为上策，“走一步看一步，看央妈OMO（公开市场）怎么搞了。”

中国央行货币政策委员会今年第一季度例会提到，从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。

银行间市场10年期国债活跃券240011最新成交在1.79%，较上日尾盘反弹1.25个基点（bp），日高在1.80%；30年国债活跃券2400006最新成交在2.00%，较上日尾盘走升1.5bp，日高在2.013%。七年国债250007最新成交为1.735%，与上日尾盘持平。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

**央行转净回笼，资金仍显结构性矛盾**

银行间市场周四资金面平衡中结构性矛盾仍显，存款类机构隔夜回购加权利率走低，可跨月的七天期则小幅走高，匿名点击（X-repo）系统上隔夜逆回购尾盘降至1.60%下方，非银机构融入隔夜成本亦在1.80%以下；跨季时点，非银拆借七天期价格在2.3%附近。

交易员指出，继此前MLF及逆回购均投放后，流动性逐步改善，央行今日遂转净回笼，不过资金整体供需平稳，季末因素下非银拆借价格坚挺，跨季价格亦相对偏高，不过料短期跨季压力仍可控。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级暂无有效需求；二级市场上，同期限最新成交在1.8925%-1.90%附近，较上日略走低。

“资金好多了，不过非银一直贵的局面暂时还没有改变，”上海一券商交易员称。

央行周四开展了2,185亿元人民币七天期逆回购操作，利率仍为1.50%。该操作规模较上日缩量，据此计算，公开市场单日转为净回笼500亿元，终结此前连续两日净投放。

华中一银行交易员谈到，季末压力缓和了，所以央行就净回笼了也正常，只要逆回购投标量和中标量一致，应该就还算好，要是不一致了那就信号意义很强了。

“央行呵护的态度还是在的，但是立马转净回笼，也是在敲打市场，（收益率）不能下的太快，”他称。

央行周一意外提前一天预告3月中期借贷便利（MLF）操作规模，当月4,500亿元的续做量超出此前的到期量，为去年7月以来首现。央行周二调整了公开市场逆回购操作公告中的表述内容，在删除“为保持银行体系流动性充裕”的同时，增加了投标量和中标量的对比。

今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交20,232.58亿元。中国货币网数据显示，上一交易日银行间市场质押式回购成交额为64,550.7亿元，较前一交易日减少2,818亿元。

以下为主要货币市场利率报价：

注：上述银行间质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。（完）