الفقاعة الوشيكة في سوق السندات الصيني

8月13日

يظهر سوق السندات الصيني، ثالث أكبر سوق للسندات الحكومية في العالم، حاليًا خصائص الفقاعة، مما يشير إلى آثار كبيرة على كل من الاقتصاد الصيني والأسواق المالية العالمية. تؤكد التدخلات الأخيرة من السلطات الصينية على خطورة الوضع وسلسلة ردود الفعل المحتملة التي يمكن أن تتبع انفجار هذه الفقاعة.

مؤشرات فقاعة سوق السندات

تشير عدة عوامل إلى وجود فقاعة في سوق السندات الصيني:

عوائد قياسية منخفضة: انخفض العائد على السندات الحكومية لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 2.12% في وقت سابق من هذا العام، على الرغم من تحذيرات بنك الشعب الصيني (PBOC) من مخاطر أسعار الفائدة. وعلى الرغم من أن العائد قد ارتفع مؤخرًا إلى حوالي 2.22%، إلا أنه لا يزال منخفضًا بشكل تاريخي.

تدخلات حكومية مفرطة: اتخذت الحكومة الصينية خطوات غير مسبوقة للتحكم في سوق السندات، بما في ذلك توجيه البنوك الريفية لوقف شراء السندات الأخيرة وتسجيل البنوك الكبيرة لتفاصيل مشترين السندات السيادية. تهدف هذه التدابير إلى كبح المراكز المضاربية واستقرار السوق.

انسحاب رأس المال الأجنبي: تُظهر بيانات الربع الثاني من هذا العام تدفق رأس المال الأجنبي من الأصول الصينية، مما يعكس عدم الثقة في استقرار الأسواق المالية الصينية.

التأثير على السوق الصيني

تثير الفقاعة المحتملة في سوق السندات العديد من المخاطر على الاقتصاد الصيني:

عدم استقرار مالي: يمكن أن يؤدي الانخفاض الكبير في أسعار السندات إلى عدم استقرار مالي، خاصة بالنسبة للبنوك والمؤسسات المالية التي لديها تعرض كبير للسندات الحكومية. يمكن أن يؤدي ذلك إلى سلسلة من حالات الإفلاس وأزمات السيولة داخل القطاع المصرفي.

تباطؤ اقتصادي: مع ارتفاع عوائد السندات استجابة للتدخلات في السوق، ستزداد تكاليف الاقتراض للحكومة والقطاع الخاص، مما قد يؤدي إلى تفاقم التباطؤ الاقتصادي الحالي.

ثقة المستثمرين: قد تؤدي التدخلات القوية من قبل بنك الشعب الصيني والهيئات التنظيمية الأخرى إلى تقويض ثقة المستثمرين على المدى الطويل، مما يردع كل من المستثمرين المحليين والدوليين عن تخصيص الأموال للسندات الصينية.

الآثار العالمية

تمتد تداعيات انهيار سوق السندات الصيني إلى ما هو أبعد من حدوده:

أسواق رأس المال العالمية: يعتبر سوق السندات الصيني جزءًا لا يتجزأ من تدفقات رأس المال العالمية. يمكن أن يؤدي الانهيار إلى اندفاع نحو الأمان، حيث يسحب المستثمرون من الأسواق الناشئة ويزيدون الطلب على الأصول الآمنة مثل سندات الخزانة الأمريكية والذهب.

اضطرابات سلسلة التوريد: مع تباطؤ الاقتصاد الصيني، يمكن أن تواجه سلاسل التوريد العالمية التي تعتمد على التصنيع والتصدير الصيني اضطرابات كبيرة، تؤثر على كل شيء من الإلكترونيات إلى صناعات السيارات.

تقلب العملة: تهدف تدخلات بنك الشعب الصيني في سوق السندات جزئيًا إلى استقرار اليوان الضعيف. يمكن أن يؤدي الانهيار في أسعار السندات إلى زيادة التقلبات في اليوان، مما يؤثر على أسواق العملات العالمية وتوازنات التجارة.

خاتمة

يعكس الوضع الحالي لسوق السندات الصيني توازنًا دقيقًا بين التدخل الحكومي وأساسيات السوق. في حين أن إجراءات بنك الشعب الصيني قد توفر استقرارًا قصير الأجل، إلا أنها تبرز أيضًا نقاط الضعف الأساسية والإمكانات لتصحيح السوق بشكل كبير. يجب على المستثمرين وصانعي السياسات في جميع أنحاء العالم مراقبة هذه التطورات عن كثب، والاستعداد للآثار العالمية المحتملة لانهيار سوق السندات الصيني.