Итоги недели: качели эпидемии, статус иены, наши ожидания

2020年2月24日

Главным объектом внимания финансовых рынком на прошлой неделе продолжала оставаться эпидемия коронавируса. И если началась неделя с довольно оптимистичного настроя инвесторов на фоне снижения числа новых случаев заболевания и смертей, то закончилась на очень минорной ноте: эпидемия перебросилась в Южную Корею и Японию.

Кроме того аналитики после предупреждения все активнее задумывались по поводу последствий эпидемии и карантина в Китае (по оценкам Goldman Sachs экономическая активность в Китае не превышает 50%). И чем дольше длятся ограничительные меры, тем сильнее портится настроение у инвесторов. Их можно понять: десятки, если не сотни миллионов китайцев временно не работают и ведут исключительно изолированный образ жизни. В итоге производство не работает на полную мощность, транспортная система частично парализована, потребление резко снизилось, тучи над глобальными цепочками поставок с каждым новым днем простоя сгущаются все сильнее. То есть начинается эпидемия экономическая, которая вполне может стать глобальной пандемией.

Не удивительно, что на этом фоне золото обновляет максимальные с начала 2013 года отметки и продолжает уверено двигаться в район 1800.

Текущая неделя в плане эпидемии скорее всего изменит свой акцент. Если до этого все внимание было сосредоточено на Китае, да и вся эпидемия географически была локализирована. То на этой неделе инвесторы будут сконцентрированы не столько на Китае, сколько на других странах, где резко выросло число заболеваний: Япония, Южная Корея (на прошлой неделе чуть ли не каждый день число заболевших удваивалось), Италия Иран. Судя по текущей динамике, вполне вероятно, что резерв плохих новостей еще не исчерпан.

В итоге фондовые рынки наконец-то не выдержали и посыпались. Станут ли текущие распродажи началом полноценной коррекции сказать пока сложно, но все предпосылки для этого есть.

Еще одним пострадавшим на прошлой неделе стала японская иена. После провальных данных по темпам роста ВВП в 4-ом квартале, все осознали, что третья по величине экономика в мире находится в шаге от рецессии. В итоге статус иены как актива-убежища пошатнулся. Впрочем, мы пока не будем списывать иену со счетов и внутри дня будем ее продавать просто потому, что пара забралась очень высоко (с обязательными небольшими стопами, потому как отдаем отчет, что идем против воли рынка).

Европа традиционно уже разочаровала в плане макроэкономической статистики и общего состояния дел, особенно в Германии. Соответственно разговоры о глобальной рецессии на фоне проблем Японии и Еврозоны уже не кажутся выдумками и теориями заговора.

Справедливости ради отметим, что в пятницу данные по индексам деловой активности в Еврозоне вышли лучше прогнозов на максимальных за последние 6 месяцев отметках, но пока что это лишь капля позитива в море негатива. По Великобритании рост производства вообще продемонстрировал 10 летний (!) максимум, что позволило фунту воспрянуть духом и отработать нашу рекомендацию по его покупкам.

Что касается макроэкономической статистики на текущей неделе, то неделя обещает быть довольно спокойной. Так что можно сосредоточить все внимание на новостях об эпидемии и оценкам экспертов масштабов ущерба как для Китая, там и для мира в целом.
Наши базовые позиции на текущую неделю следующие: ищем точки для покупок золота (но учитывая сильнейшую перепроданность актива делаем это консервативно и с обязательными стопами), продаем нефть, продаем EURUSD, покупаем GBPUSD, продаем USDJPY выше 112 с небольшими стопами.