Macy's utili record, ma i fondamentali restano sotto pressione

Il 3 settembre 2025, Macy’s ha pubblicato i risultati trimestrali sorprendendo il mercato: gli utili hanno superato le stime del 117%, mentre i ricavi hanno registrato una sorpresa positiva del 2,3% rispetto alle attese.
Diamo ora uno sguardo ai fondamentali per comprendere meglio le ragioni di questa performance.

Per un confronto degli utili di maggio 2025 clicca quì.

Liquidità e struttura finanziaria

• Current ratio: (1,43) e Quick ratio: (0,37): entrambi ben sotto le soglie settoriali → Macy’s ha debolezza di liquidità di breve periodo, specialmente considerando l’assenza di buffer immediati (quick ratio molto basso).
  
• Debito/Equity: (1,27 vs ≤0,73): leva più alta rispetto alla media del settore, indica una struttura più rischiosa e dipendente dal debito.
  
• Cash/Debt: (0,16 vs ≥0,86): molto debole, la liquidità copre solo una piccola parte del debito.
  

Fragilità finanziaria. Macy’s opera con un livello di indebitamento significativo e liquidità ridotta, quindi vulnerabile a shock esterni o cali di vendite.

Redditività e crescita

• Margine lordo: (40,4%) sopra soglia → buona efficienza commerciale.
  
• Margini operativo: (3,86%), ante imposte (3,22%) e netto (2,45%) → tutti sotto le soglie minime → pressione sulla redditività al netto dei costi.
  
• Margine FCF: (1,13%) molto basso → capacità di generare cassa limitata.
  
• Crescita fatturato YoY: (-3,77% vs ≥2,86%): calo dei ricavi → Macy’s non sta crescendo, è in contrazione.
  
• EPS diluito crescita YoY: (5245%): numero distorto da base comparativa bassa, non strutturale.
  
• SG&A ratio: (36,55% vs ≤30,37%): spese generali e amministrative elevate → pressione sulla profittabilità.
  
• ROA: (3,43%), ROE: (12,92%): entrambi sopra soglia → ritorni discreti sugli asset e sul capitale proprio.
  
• ROIC: (5,49% vs ≥5,78%): sotto soglia → efficienza sugli investimenti insufficiente.
  

Mix contrastante. Redditività lorda buona, ma margini netti e capacità di generare cassa deboli. Spese elevate erodono i profitti.

Valutazione di mercato

• P/E: 8,23, P/S: 0,17, P/B: 0,99, EV/Sales: 0,4 → forte sconto di mercato rispetto al settore.
  
• PEG: = 0 (legato al picco anomalo di crescita EPS).
  
• P/FCF: (17,78) appena sotto soglia → borderline.
  
• Dividend yield: solido (5,28–5,41%).
  
• Payout ratio: moderato (34,3%) → sostenibile.
  
• DPS crescita annua YoY: (5,02% vs ≥5,91%) → leggermente sotto soglia.
  
• Payout div. continuo: 300% → dato anomalo, probabilmente legato a metriche particolari (potrebbe segnalare rischio di distribuzioni eccessive in alcuni anni).
  
• Performance azionaria 1Y: (-16,8% vs ≥7,1%): forte sottoperformance del titolo rispetto al settore, riflette le debolezze operative.
  

Macy’s è molto scontata dai mercati, riflettendo i rischi su crescita e margini. L’alto dividend yield è attraente, ma la sostenibilità a lungo termine dipende dalla capacità di rafforzare i flussi di cassa.

Punti di forza

• Margine lordo solido.
  
• ROE competitivo.
  
• Valutazione molto bassa (multipli scontati).
  
• Dividend yield elevato e payout gestibile.
  

Debolezze

• Liquidità di breve periodo molto debole.
  
• Alto indebitamento con cassa insufficiente a coprirlo.
  
• Margini operativi e netti sotto le soglie.
  
• Fatturato in calo e spese SG&A elevate.
  
• Titolo penalizzato sul mercato (-16,8% in 1 anno).
  

Conclusione
Macy’s presenta fondamentali sbilanciati: da un lato multipli bassi e dividendi attraenti, dall’altro rischi strutturali (debolezza di liquidità, alto debito, margini bassi, fatturato in contrazione).
Il titolo sembra più una value trap che una reale opportunità: conveniente a livello di multipli, ma con fondamentali operativi che giustificano lo sconto.

Rating complessivo: Classe B –titolo da monitorare con attenzione. Può andare bene in un portafoglio orientato al rendimento (yield), ma con la consapevolezza che è un’azienda in contrazione e con leva sopra la media.