ショート

Спред Nasdaq/SP500: еще один сигнал в пользу пузыря

Мы уже не раз писали о разных сигналах, свидетельствующих в пользу наличия на фондовом рынке США громадного пузыря: это и рост цен на рынке, оторванный от экономики, который проявляется в исторических максимумах «любимого индикатора Баффета», это и значения базовых инвестиционных мультипликаторов в зонах запредельной переоцененности, это и динамика CAPE Шиллера и много еще чего.

Сегодня мы поговорим об еще одной достаточно интересной и показательной метрике. Речь пойдет о спреде Nasdaq/SP500. По сути, речь идет о разнице в темпах роста индекса Nasdaq и SP500. Поскольку это индексы одного и того же фондового рынка (США), то в теории они должны изменяться более менее синхронно. Но опыт пузыря дот-комов показал, что возникают моменты, когда один индекс начинает обгонять другой.

К примеру, в случае с пузырем дот-комов спред между индексами равнялся 200%, то есть высокотехнологический сектор рос в 2 раза большими темпами, нежели фондовый рынок США в целом. Чем все это закончилось, думаем, знают все. На всякий случай, напомним, что тогда индекс Насдак потерял порядка 80%.

Пузырь дот-комов считается классической иллюстрацией рыночного безумия.

Какова же ситуация сейчас. В настоящий момент спред между индексами Nasdaq и SP500 составляет 500 (пятьсот) % (!). То есть имеем ситуацию, которая по масштабам безумия превышает ту, что была накануне схлопывания пузыря дот-комов в 2,5 раза (!).

Историческая аналогия напрашивается очевидная: текущий пузырь уже давно находится в терминальной стадии и должен лопнуть. Произойдет ли это здесь и сейчас, либо же начнется через некоторое время – вопрос пока открытый. Но вот присутствие самого масштабного пузыря в истории фондового рынка США можно констатировать уже здесь и сейчас.

Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).