ショート

Итоги недели: проблемы Китая, евро и нефти

Прошедшая неделя уже привычно прошла в анализе новостей вокруг коронавируса. Главным итогом стало восстановление экономической активности Китая, что в значительной степени успокоило инвесторов, и они вернулись к привычному за последние годы занятию – покупкам рисковых активов. В результате фондовые индексы США обновляли исторические максимумы.

При этом нельзя не отметить противоположные тенденции – золото пользовалось стабильным спросом, а вот нефть пребывала под давлением. Это говорит уже о том, что инвесторы всерьез опасаются последствий эпидемии, которые в первую очередь проявятся в резком снижении спроса на энергетические активы (Международное Энергетическое Агентство даже спрогнозировало первое за последние 10 лет квартальное снижения спроса на рынке нефти).

Опасения инвесторов понять гораздо проще, нежели оптимизм, царящий на фондовых рынках. Опасения – это что-то из сферы рационального: не понятно, какой реальный экономический ущерб Китаю и миру в целом нанесет эпидемия. Не стоит забывать и о том, что корень проблемы может крыться даже не в факте снижения темпов экономической активности, а в способности Китая обслуживать свои долги, которые уже достигли 300% ВВП. Да и масштабы эпидемии пока что только растут: число смертельных случаев приблизилось к 1700, а заразившихся – превысило 50 000 (по данным ВОЗ).

А вот оптимизм – это что-то из области иррационального и эмоционального. Поскольку мы считаем, что в конечном счете правы окажутся сторонники разумной оценки рынков, поэтому мы продолжаем рекомендовать продажи на фондовых рынках, а также покупки активов-убежищ.

Кстати о продажах на фондовом рынке США. В ФРБ Нью-Йорка заявили, что будут снижать объемы интервенций на рынке РЕПО. То есть денежные инъекции уменьшатся. Что весьма вероятно спровоцирует снижение спроса на фондовом рынке.

Кроме этого на этой неделе мы будем искать возможности для продаж на рынке нефти. По крайней мере, если не появятся новости о том, что Россия решила поддержать Саудовскую Аравию и согласна увеличить объемы сокращения добычи нефти. Ну или масштабы эпидемии будут стремительно снижаться.

Кроме того на этой неделе мы продолжим искать точки для продаж евро. Единая европейская валюты после череды слабых экономических данных, включающих в себя как провал в промышленном производстве, так и близкие к нулевым темпы роста ВВП Еврозоны, выглядит крайне уязвимой.

Что касается макроэкономической статистики на текущей неделе, то в целом нас ждет относительно спокойный период. А значит, рынки продолжат следить за новостями из Китая и отрабатывать в первую очередь их.