ロング

Рубль: хроники падения. Ч. 16. Спецоперация: цена вопроса

アップデート済

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.

Экономический ущерб от «спецоперации» России в Украине это не только приостановление или закрытие производств, это не только замороженные активы и отрезанный доступ к мировым финансовым ресурсам, не только потери сотен тысяч рабочих мест и резкий рост инфляции, это еще и прямые издержки на проведение самой «спецоперации». 150К ее участников со стороны РФ хотят есть и получать зарплату, танки и самолеты стоят денег, каждый запуск баллистической ракеты или залп «Града» - это вполне осязаемая экономическая величина с точки зрения затрат. В этом обзоре мы очень приблизительно попытаемся понять стоимость издержек.

Но начнем традиционно с последних санкционных новостей, которых за 3 три дня накопилось немало, поэтому пробежимся вкратце по основным.

Последние санкционные новости

- Власти Великобритании ввели санкции против РЖД, Алроса, РусГидро, "Совкомфлота" и Российской венчурной компании (РВК), а также против Газпромбанка, Россельхозбанка, Альфа-банка, ЭКСАР, Уральского банка реконструкции и развития и банка, компании "Кронштадт", "Планар" и "Радиоавтоматика". У компаний в Британии будут заморожены активы;
- Японский производитель шин Yokohama прекращает работу завода в России;
- Western Union приостановил переводы из России за рубеж;
- Один из крупнейших в мире частных судовладельцев Angelicoussis отказывается перевозить нефть РФ;
- Табачная компания Philip Morris International рассматривает варианты реструктуризации своего бизнеса в России, включая возможную передачу активов.

Последствия санкций

- Сводный индекс прогнозов промышленности ИЭП за первый месяц военной операции потерял сразу 50 пунктов. В 1998 году его снижение составило 25 пунктов (за десять месяцев с января по октябрь), в 2008–2009 годах — 30 пунктов (за пять месяцев), в 2014–2015 годах — 10 пунктов (за пять месяцев), в 2020 году — 32 пункта (за четыре месяца). Таким образом, уровень пессимизма в ожиданиях компаний сейчас достиг исторического максимума;
- 20% компаний малого и среднего бизнеса России сократили сотрудников или отправили их в простой;
- НОВАТЭК заморозил работы по всем своим перспективным проектам, кроме первой линии завода по сжижению газа "Арктик СПГ-2";
- По данным ежедневного мониторинга в сфере занятости, более 36,7 тысяч организаций заявили об изменении режима занятости работников, в простое находится почти 96 тысяч человек.

"Спецоперация": цена вопроса

Итак, в этом обзоре попробуем хотя бы приблизительно оценить масштаб убытков. Сразу оговоримся, что погрешность расчетов может быть крайне значительной, поскольку РФ не публикует никаких данных вообще (точнее публиковала только данные по потерям «живой силы» 2 марта, а потом уже только 25 марта), а данные от Минобороны Украины могут быть завышенными.

Поскольку статистику потерь армии РФ сейчас публикует на регулярной основе Минобороны Украины, а также ряд независимых зарубежных экспертов, нужно определиться с поправочным коэффициентом к данным при расчете экономических убытков.

2 марта РФ в первый и пока последний раз опубликовала свои данные по потерям – около 500 военнослужащих. Украина в то время озвучивала потери около 5000.

25 марта Минобороны РФ обнародовало новую цифру – 1351 убитый. Несколько странная цифра, потому как получается, что за первую неделю потеряли 500, а потом за 3+ недели потеряли 850. Украина в то время озвучивала потери около 15000.

Предположим, что истина где-то посередине. Получается поправочный коэффициент должен быть 3. Он хорошо работает для поиска «золотой» середины: цифры РФ множим на 3, а цифры Украины делим на 3. В итоге в обоих случаях получаем условную середину.

То есть каждую цифру Минобороны Украины по потерям армии РФ будем делить на 3.

Поскольку данный материал не претендует на экспертную точность и является скорее некоей иллюстрацией потенциального прямого ущерба экономике, мы не будем углубляться в конкретные модели потерянной техники (тем более, что как правило данных таких в открытом доступе нет) и в оценках будем исходить из минимальных стоимостных параметров. Например, цена самолета СУ-34 равняется 36 млн долларов, а СУ-25 – 11 млн долларов. Мы для расчетов будем использовать даже не среднее значение, а меньшее (то есть не 36 млн и даже не 23 млн, а 11 млн). Так что в этом контексте еще раз отметим экономические оценки потерь сознательно занижаются.

В итоге получим приблизительно следующую картину (очень грубые расчеты с округлением в меньшую сторону, за основу взяты данные от Генштаба Украины по состоянию на 24 марта 2022 года, которые, напомним, будем делить на 3, курс рубля для простоты вычислений возьмем 100 рублей за доллар):

• танков – 170 (530/3) = 170*$4 млн = $680 млн (68 млрд рублей);
• боевых бронированных машин (ББМ) – 530 (1597/3) = 530*30 млн рублей = 15,9 млрд рублей;
• артиллерийских систем – 90 (280/3) = $90*1 млн = $90 млн (0,9 млрд);
• реактивных систем залпового огня (РСЗО) – 27 (82/3) = 27*$1 млн = $27 млн (2,7 млрд рублей);
• средств противовоздушной обороны – 15 (47/3);
• самолетов – 36 (108/3) = 36*$11 млн= $400 млн (40 млрд рублей);
• вертолетов – 41 (124/3) = 41*800 млн рублей = 32,8 млрд рублей;
• автомобильной техники – 340 (1033/3) = 340*2 млн рублей = 680 млн рублей (0,68 млрд рублей);
• легких скоростных катеров/кораблей – 1 (4/3);
• цистерн с топливом – 24 (72) = 24*0,5 млн +0,8*40*24*40К= 12+30 млн рублей = (0,042 млрд);
• беспилотников оперативно-тактического уровня – 16 (50);
• специальная техника – 5 (16/3);
• потери живой силы – 5000 (15800/3) – расчеты будут представлены отдельно ниже
• выпущено крылатых ракет – 400 (1200/3) = 400*$1 млн = $400 млн (40 млрд рублей)

Таким образом «железо» за первый месяц «спецоперации» обошлось где-то в 205 млрд рублей.

Что касается издержек экономики из-за потерь живой силы, то отметим следующее:
- за погибшего семья получает – 12 млн рублей;
- за раненного – 6 млн рублей.

Итого имеем 5000 погибших и около 15 000 раненных (последние данные от Генштаба Украины по раненным были около 40К плюс есть некая константная пропорция – на 1 убитого приходится 3-4 раненых).

В сумме получаем 60 млрд рублей на выплаты убитым и еще 90 млрд на выплаты раненым. Итого 150 млрд рублей.

Плюс есть еще действующие силы. По оценкам экспертов размер группировки около 150 000. Возьмем некую минимальную отметку затрат на оплату в 200 000 в месяц (столько платили рядовым с Сирии в 2020 году, пилотам там же, например, платили около 400К).
Получается, что 30 млрд рублей (на самом деле гораздо больше) в месяц тратится только на оплату «труда».
И это не считая всяких льгот, которыми будут пользоваться участники боевых действий (ежемесячные выплаты и налоговые льготы, бесплатный проезд в электричках, медицинское обслуживание вне очереди и доступ к санаторно-курортным услугам, льготы при оплате ЖКХ и т.д.), что опять же для экономики (читай бюджета) прямые затраты.

То есть первый месяц только на оплату обошелся в 180 млрд рублей.

В сумме это даст около 385 млрд рублей в месяц или 32 млрд рублей в день или приблизительно 215К рублей на «человека» в день.

Попробуем проверить это число. В свое время РБК рассчитало, что каждый день военных действий в Сирии в 2015 году обходился в $2,4 млн. Но тогда численность военных и гражданских специалистов составляла 1600 человек. То есть получалось 150К рублей на задействованного человека в день.

Как видим, наши оценки, оказались довольно близкими. Но скорее всего экономические издержки гораздо больше, поскольку масштабы операции и потерь в Украине и Сирии просто несопоставимы (отилчаются не в десятки, а сотни раз. Кроме того, в расчетах мы не учитывали затраты на расходуемые боеприпасы (на каждый залп «Града» обходится бюджету РФ в $40 000), обслуживание военной техники, расходы на перевозку грузов, траты на медицинские нужды, питание, на связь и услуги IT, вылеты самолетов и вертолетов (по оценкам РБК каждый вылет самолета на боевое задание стоит от 3,5 до 5,5 млн рублей) и другое.

То есть тотально занижая экономическую цену вопроса мы все равно получаем ущерб в 3-4% ВВП, которые просто теряются безвозвратно.

Несколько иллюстраций, что такое 385 млрд рублей в месяц (в годовом исчислении это 4,6 трлн) для российской экономики.

• 4,6 трлн - это ВЕСЬ объем туристической сферы в РФ. То есть вместо «спецоперации» можно было просто взять и умножить на 2 туризм в России. И, например, задействовать в этой сфере не 2 млн человек (как было до всего), а 4 млн, то есть создать 2 млн рабочих вместо того, чтобы уничтожать десятки тысяч своих же граждан, которые никогда больше экономической выгоды стране не принесут. Вот растили, учили, лечили трудовую единицу, тратя на самом деле громадные бюджетные средства, чтобы что? Чтобы потом выплатить 12 млн семье и поставить крест на отдаче от этой инвестиции? Очень странная экономика получается.
• 4,6 трлн – это 2 фармацевтических рынка РФ. То есть можно было бы два года (!) раздавать БЕСПЛАТНО всем гражданам страны лекарства.
• 4,6 трлн – это почти объем годовой выручки ВСЕГО металлургического комплекса России, в котором трудится 3 млн человек. То есть можно было дать работу миллионам человек сверху, увеличив доходы и благосостояние страны и народа.
• 4,6 трлн – это в полтора раза больше, нежели продажи новых автомобилей в России за 2021 год. Можно было просто взять и подарить пяти миллионов россиян по новому автомобилю. Или 10 миллионам по б/у автомобилю.

Вместо этого деньги не просто выброшены, они дали громадный отрицательный выхлоп, о котором мы пишем уже 15 обзоров подряд и это еще далеко не все, что можно и нужно сказать по этому поводу.

На этом на сегодня все, а мы вернемся с новыми обзорами, в которых попытаемся чуть глубже копнуть в суть того или иного санкционного пункта и его последствий для экономики РФ и ее национальной валюты.
И да, не забываем продавать рубль, пока еще не поздно.

ノート

В ходе обстрелов территории Украины 25-26 июня Россия выпустила от 60 до 80 дальнобойных ракет, стоимостью которых до 220 млн долларов.
Для расчета стоимости этих ракет использовались следующие оценки: стоимость ракеты Х-101 – 13 млн долл., "Калибр" – 6,5 млн долл., "Искандер" – 3 млн долл., "Оникс" – 1,25 млн долл., Х- 22 – 1 млн дол, "Точка-У" – 0,3 млн дол.

ノート

По оценкам Forbes, к настоящему моменту Россия потратила на войну около 82 млрд долларов. Это четверть ее годового бюджета.

Более 14 млрд из этой суммы стоили ракетные обстрелы Украины. По приблизительным оценкам, за девять месяцев с момента вторжения по украинским территориям были выпущены более 4 тыс. ракет, средняя стоимость каждой – около 3 млн. долларов.

Порядка 6,6 млрд долларов ушли на обеспечение артиллерии, 15,6 млрд - на зарплаты военным. Также Россия потеряла военной техники на 20,8 млрд долларов.