Approfondimento sul rapporto di lavoro: I dati di direzione sono un blip o una tendenza?

APPROFONDIMENTO SUL RAPPORTO SULL'OCCUPAZIONE: I DATI NEGATIVI SONO UN BLIP O UNA TENDENZA?

Il tanto atteso rapporto del Dipartimento del Lavoro sui posti di lavoro di ottobre (link) è atterrato venerdì con un clamoroso tonfo.

Il mese scorso l'economia statunitense ha aggiunto un misero numero di 12.000 posti di lavoro (USNFAR=ECI), il dato più negativo da 4-1/2 anni a questa parte, che ha superato di un miglio il consenso di 113.000 unità.

E questo misero guadagno è stato attribuito alle assunzioni del governo; le buste paga del settore privato sono diminuite di 28.000 unità.

Scavando più a fondo (link), i posti di lavoro nei servizi e nell'edilizia hanno mitigato un po' i danni, guadagnando rispettivamente 9.000 e 8.000 posti di lavoro. Ma questo è stato più che compensato dai 46.000 posti di lavoro persi dal settore manifatturiero.

Come se non bastasse, il Dipartimento del Lavoro ha rivisto al ribasso i dati di agosto e settembre, rispettivamente del 50,9% e del 12,2%.

"Il rapporto sui posti di lavoro di oggi, più debole del previsto, non riflette solo gli effetti delle tempeste e degli scioperi, ma anche il continuo raffreddamento del mercato del lavoro che si è verificato da quando la Fed ha iniziato ad alzare i tassi di interesse più di due anni fa", scrive Julia Pollak, capo economista di ZipRecruiter.

In ogni caso, si è trattato della più grande perdita da aprile:

In altre parti del rapporto, la crescita dei salari ha subito un'accelerazione.

La retribuzione oraria media è aumentata inaspettatamente dello 0,4% il mese scorso, un dato superiore alla crescita di settembre e alle aspettative degli analisti, che erano entrambe dello 0,3%.

Su base annua, le retribuzioni orarie hanno battuto il consenso con una crescita del 4,0%, in accelerazione rispetto al 3,9% del mese precedente.

"Ciò che preoccupa è che i salari orari sono aumentati di nuovo dello 0,4% e il tasso di partecipazione sta scendendo", dice a Reuters Peter Cardillo, capo economista di mercato di Spartan Capital Securities. "Questo probabilmente riaccenderà la possibilità che la Fed tagli i tassi due volte prima della fine dell'anno... Penso che possiamo contare su un taglio di 25 punti base a novembre e un altro a dicembre"

È il primo sguardo al panorama inflazionistico di ottobre. E se da un lato la crescita più rapida dei salari mette più soldi nei salvadanai dei consumatori, dall'altro la metrica si muove nella direzione sbagliata per quanto riguarda Powell & Co:

Il tasso di disoccupazione (USUNR=ECI) è rimasto fermo al 4,1%, come previsto dagli economisti. Ma gli economisti non avevano previsto che il tasso di partecipazione al mercato del lavoro sarebbe sceso al 62,6% dal 62,7%.

Quando i lavoratori escono dal mercato del lavoro e non sono più alla ricerca di un'occupazione, non vengono conteggiati come disoccupati. Pertanto, una riduzione del tasso di partecipazione spesso coincide con un calo del tasso di disoccupazione.

Questo non è accaduto.

La durata media del periodo di disoccupazione è aumentata a 23,7 settimane, il valore più alto dall'aprile 2022.

Questa tendenza trova riscontro nei dati JOLTS del Dipartimento del Lavoro, che mostrano come le assunzioni siano in calo da oltre due anni e mezzo.

Se si suddividono i lavoratori disoccupati per razza/etnia, i tassi di disoccupazione dei neri e degli ispanici sono rimasti fermi rispettivamente al 5,7% e al 5,1%.

Il tasso di disoccupazione degli asiatici americani è sceso al 3,9% dal 4,1%, mentre quello dei bianchi è aumentato, passando al 3,8% dal 3,6%.

Di conseguenza, il divario tra i disoccupati bianchi e neri si è ridotto a 1,9 punti percentuali, il livello più basso da gennaio.

(Stephen Culp)

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