Ambra - mocny kanał spadkowy i wyniki za 4Q25 w tle

Ambra to lider rynku wina w Europie Środkowo-Wschodniej. Jest zintegrowaną grupą zajmującą się produkcją, importem oraz dystrybucją win, napojów alkoholowych i bezalkoholowych.

• Kluczowe marki: W portfelu posiada liderów swoich kategorii („Category Captains”), takich jak wina musujące Dorato i Cin&Cin, wino stołowe Fresco oraz Cydr Lubelski.
• Model sprzedaży: Poza szeroką dystrybucją do sieci handlowych i gastronomii, prowadzi własną sieć sklepów detalicznych Centrum Wina.
• Geografia: Polska odpowiada za ok. 71% sprzedaży, dynamicznie rosnąca Rumunia za ok. 20%, a resztę stanowią Czechy i Słowacja.

Szanse na rozwój
1. Ekspansja w Rumunii: Rumuńska spółka zależna (Zarea) to taki „diament w koronie” grupy. Notuje dwucyfrowe wzrosty dzięki rosnącym płacom i bogaceniu się tamtejszego społeczeństwa, co kompensuje nasycenie rynku polskiego.

2. Produkty bezalkoholowe (NoLo): Spółka skutecznie odpowiada na trendy zdrowotne i preferencje Generacji Z, rozwijając linię produktów 0% (np. Cin&Cin Free), która rośnie szybciej niż rynek alkoholi tradycyjnych.

3. Stabilizacja regulacyjna: Weto prezydenta z grudnia 2025 r. w sprawie drastycznej podwyżki akcyzy oddaliło ryzyko załamania sprzedaży, co powinno poprawić sentyment inwestorów.
4. Siła gotówkowa: Mimo spadku księgowego zysku netto, spółka generuje przepływy pieniężne co pozwala na bezpieczne wypłacanie dywidend (stopa ok. 6,3%) i inwestycje w automatyzację.

Ryzyka i zagrożenia
1. Presja kosztowa: Rosnące koszty pracy (wynagrodzenia) uderzają w rentowność, powodując spadek zysku operacyjnego mimo stabilnych przychodów (zjawisko negatywnej dźwigni operacyjnej).

2. Ryzyko walutowe: Ambra importuje wina w euro, a sprzedaje w złotówkach. Osłabienie złotego bezpośrednio obniża marże handlowe.

3. Niepewność konsumencka: Ewentualny wzrost inflacji może skłaniać klientów do ograniczenia zakupów lub wyboru tańszych zamienników, choć wina premium są relatywnie odporne (tzw. efekt szminki).

4. Ryzyko regulacyjne: Temat podwyżek akcyzy może powrócić w przyszłości, co stanowi stały czynnik niepewności dla całej branży.

Podsumowując: Ambra to defensywna spółka typu „value” – zdrowa fundamentalnie, o niskim zadłużeniu i płacąca regularne dywidendy. Jej głównym wyzwaniem jest obrona marż przed rosnącymi kosztami pracy, a motorem wzrostu – rynek rumuński.

Analiza Techniczna
Spółka obecnie znajduje się pod silną presją sprzedaży. Od lutego 2024 weszła w mocny trend spadkowy, a w październiku 2025 kurs zszedł poniżej mocnego wsparcia przy 19,3zł dochodząc do poziomu z października 2020 roku czyli 16,3zł.

Wykres 1. Interwał dzienny

Na wykresie wyraźny jest kanał spadkowy, z kursem poruszającym się „od bandy do bandy”.
Ale jeśli do wykresu dodamy średnie EMA26/50/144/200 to widać, że pierwszy poziom EMA26 został przebity co w mojej ocenie oznacza zwykle zainteresowanie inwestorów. Jednak kluczowe będzie przebicie EMA50 czyli 17,7zł, a jest to poziom atakowany od kilku dni.

Wykres 2. Interwał dzienny

Wydaje się, że jest tutaj brak siły inwestorów, ale z drugiej strony pewna niechęć do przebicia od góry wsparcia na 17,44zł. Nawet jeśli w ciągu sesji dochodzi do zejścia poniżej, to kurs szybko zawraca w górę.
Spójrzmy więc najpierw szerzej na wykres.

Wykres 3. Interwał dzienny

Jeśli dodamy zniesienia Fibonacciego od szczytu do minimum to pierwszy opór znajduje się powyżej EMA200 czyli 19,7zł, a jednocześnie tuż przy górnej krawędzi kanału spadkowego czyli 20,1zł.
Jednocześnie do pokonania będzie wcześniejsze wsparcie z poziomu 19,3zł, a więc tu mamy opór.
To daje nam strefę oporu między 19,3-20,1zł. Jeśli kurs znajdzie się w tej strefie to będzie można założyć, że dojdzie do czasowej konsolidacji. Z jednej strony realizacja zysków z poziomu 16-17zł, a z drugiej chęć wyjścia z trendu spadkowego. A właśnie 2026 rok może być taką szansą. Niska inflacja i brak akcyzy może dodatkowo pobudzić konsumenta w kierunku produktów Ambry.
W mojej ocenie przy poziomie 18,5-19zł poznamy wyniki za 4Q25 i będzie można ocenić jaką dywidendę spółka wypłaci za 2025 rok. A w okolicach maja poznamy wyniki za 1Q26 co da sygnał, czy faktycznie 2026 rok może okazać się lepszy niż 2025 rok, a tutaj baza za 1Q25 jest niska, bo spółka wówczas wygenerowała stratę.
Patrząc na oscylatory, zwłaszcza na MACD, to dzisiaj jest sygnał kupna, jednak nie jest on zbyt silny.

Wykres 4. Interwał dzienny

Bardziej interesująco wygląda RSI, które wyraźnie idzie w górę, ale tutaj potrzebny jest jeszcze popyt, a tego póki co brak.

Wykres 5. Interwał dzienny

Czego w mojej ocenie można się spodziewać?
Możliwe, że inwestorzy spróbują przetestować poziom 19zł w średnim terminie i tutaj pewnie poznamy wyniki za cały rok 2025.
Jeśli jednak kurs przebije EMA50 (17,7/18zł), a następnie na mocnej podażowej świecy zawróci w dół to można się spodziewać, że kurs wróci na 16,2zł notując podwójne dno, ale jednocześnie potwierdzając dalszy scenariusz kanału spadkowego. Bowiem 18zł to środek kanału spadkowego co dodatkowo daje ostrzegawczy sygnał.

Wsparcie: 17,4/16,2/15,4zł
Opór: 17,7/19,1/20,1zł