Инвестиционная идея - акции Darden #DRI

2020年10月14日

Darden #DRI - крупнейший американский мультибрендовый ресторанный оператор, владеющий и управляющий 1800 ресторанами через дочерние компании в США и Канаде.

💡 Несмотря на крайне сложные условия для ресторанного бизнеса, Darden сохраняет высокую рентабельность, чем удивляет скептически настроенных аналитиков. В отличие от конкурентов, компания использовала кризис пандемии для комплексного изменения меню, функциональных зон, маркетинга, общих и административных расходов, тем самым сохранив 95% среднегодового уровня продаж (AUV). Удивительно, но рентабельность ресторанов Olive Garden и Longhorn сопоставима с прошлогодними показателями при среднегодовых продажах на уровне 72% и 84% соответственно. В долгосрочной перспективе, хотя рост прибыли ресторанов может сократиться, #DRI может стать бенефициаром текущего положения дел.

⚡️ Факторы роста:
• В ответ на пандемию Darden применил подход к реструктуризации меню и внутренних операций своих ресторанов, внося изменения целостно и сразу, в отличие от инкрементального (поэтапного) подхода, который использовался, когда бизнес компании нормально функционировал в рамках его исторических трендов.
• Руководство #DRI считает, что компания может вернуть доход от основной деятельности (в долларах) до уровня 95% от прошлых значений среднегодовых продаж. Это было бы редким достижением в ресторанной индустрии.
• После получения $505 млн от выпуска акций 20 апреля (9 млн акций по цене $58.50) и $270 млн заемных средств от объявленного 7 апреля кредита (ставка LIBOR+300 б.п.), Darden имеет ликвидность свыше $1.5 млрд по итогам 2020 года, включая возобновляемый кредит на $750 млн. Эта существенная денежная позиция дает #DRI возможность для консолидации в отрасли и роста в долгосрочной перспективе.

👉🏻 JP Morgan устанавливает целевую цену в $105 на декабрь 2021 г., основываясь на росте прибыли на акцию до 16х по прогнозным значениям 2022 г., что подразумевает отношение EV к EBITDA на уровне 10.6х по прогнозу на 2022 г.

🎯 Цель - $105, потенциал роста +6%.

💎 Darden #DRI - качественный представитель ресторанного бизнеса, мы периодически торгуем бумагой и в настоящий момент ждем коррекции для формирования позиции. Стоит отметить, что целевая цена от JPM выглядит достаточно консервативно, значительное количество инвестиционных банков установили цель по акциям компании на уровне $115, что подразумевает потенциал роста +16%.