КАК оценить фундаментальную силу компании?

2023年5月26日

Новая серия моих публикаций будет посвящена инструкциям к индикаторам, которые я использую в работе. Начну с Индикатора Фундаментальной Силы.

Чтобы понять, для чего он необходим, давайте подключим наше воображение и представим, что вы менеджер команды бегунов на длинные дистанции, которому необходимо собрать команду из отличных спортсменов. При этом вы не знаете ни имен этих спортсменов, ни сумм их контрактов. У вас есть только данные об их здоровье и спортивные показатели: содержание гемоглобина и железа в крови, максимальное потребление кислорода, частота шагов в минуту, скорость, возраст и т. д. У каждого игрока - своя большая таблица с показателями. И таких таблиц у вас, к примеру, тысяча.

Если вы будете тратить 3 минуты на изучение одной таблицы, то на анализ всех таблиц у вас уйдет 50 часов или чуть более 2 дней непрерывной работы. А сколько уйдет времени на сравнение каждого спортсмена с остальными? Примерно 2 года непрерывной работы.

Конечно, это никуда не годится, поэтому вы берете компьютер, вносите туда все данные из таблиц и начинаете думать, как можно сократить время на сравнение одного спортсмена с другим. По итогам ваших внутренних размышлений вы приходите к следующим мыслям:

• У каждого показателя есть свои диапазоны значений, по которым можно сказать, насколько спортсмен подходит или не подходит для марафона.
  
• У показателя может быть своя динамика: он может расти от месяца к месяцу, быть на месте или падать.
  
• Каждому показателю можно присвоить оценку в баллах.
  

Например, частота шагов в минуту:

• 175 и выше (+1 балл);
  
• 165 - 174 (0 баллов);
  
• 164 и ниже (-1 балл).
  

И так с каждым показателем.

Зачем нужны эти баллы? Чтобы привести к одной шкале показатели, которые имеют свои собственные шкалы. Проще говоря, благодаря этому подходу вы можете складывать яблоки и груши.

Далее вы суммируете все полученные баллы за месяц и получаете одно единственное число - назовем его спортивной силой.
Вам нравится ход ваших мыслей, и вы применяете этот алгоритм ко всем таблицам спортсменов.



Теперь вместо десятков показателей в месяц - у вас одно число (спортивная сила) по каждому из спортсменов. Кажется, ваша задача существенно упростилась.
Далее, для изучения динамики спортивной силы от месяца к месяцу, вы “просите” ваш компьютер построить график по каждому из спортсменов.



По этой диаграмме видно, что первые три квартала 2022 года спортивная сила Спортсмена №1 менялась хаотично, возможно, сказывалось отсутствие регулярных тренировок. Но далее виден положительный тренд, и спортивная сила росла от месяца к месяцу. По всей видимости, спортсмен занялся своей подготовкой.

Далее, чтобы иметь возможность сравнивать одного спортсмена с другим, вы “просите” ваш компьютер добавить на график среднее значение спортивной силы за последние полгода (средний период подготовки к соревнованиям). Теперь можно использовать последнее значение средней как взвешенную оценку спортивной силы и сравнивать спортсменов между собой по этому показателю.



Благодаря этому решению вы на порядок ускоряете процесс анализа: один спортсмен - одно число.

Кажется, что далее можно просто отсортировать взвешенную оценку спортивной силы по убыванию и смотреть лучших. Однако, чтобы не делать каждый раз сортировку при обновлении данных или появлении новых спортсменов, вы принимаете решение получше.

Логика балльной системы подразумевает, что есть максимально и минимально возможное количество баллов, которое может собрать один спортсмен. Это позволяет создать диапазоны значений в баллах для спортсменов с отличной, посредственной и слабой подготовкой.

Для примера, пусть самый максимум будет равен 15, а самый минимум равен -15. Спортсменов с количеством баллов от 8 до 15 вы будете считать отлично подготовленными, от 1 до 7 - посредственно подготовленными, и от 0 до -15 - плохо подготовленными.

Все! Теперь благодаря этой градации вы просто проверяете, в каком диапазоне находится взвешенная спортивная сила спортсменов, и принимаете решение о допуске в команду по каждому спортсмену индивидуально.



Думаю, что теперь ваш первичный отбор займёт не более одного рабочего дня (с перерывом на обед).

А теперь давайте мысленно заменим спортсменов на публичные компании. Вместо данных о здоровье и спортивных результатах у нас появятся данные из финансовой отчетности компаний и мультипликаторы.
Применяя аналогичный алгоритм, мы получим вместо спортивной силы фундаментальную силу компании.

Думаю, самое время показать Индикатор Фундаментальной Силы. Запускаем! Что мы видим?

Во-первых, это Гистограмма (Histogram) из столбцов трех цветов: зеленого, оранжевого и красного. Ширина гистограммы зависит от глубины данных из отчетности компании. Чем больше исторических данных, тем шире гистограмма во времени.



Зеленый цвет столбцов означает, что по сумме факторов в этот период времени компания демонстрировала отличные финансовые результаты. Согласно моей терминологии, компания в этот период имеет “сильный фундамент”. Зеленый цвет соответствует значениям от 8 до 15 (где 15 - это максимально возможное положительное значение по сумме факторов).

Оранжевый цвет столбцов означает, что по сумме факторов в этот период времени компания демонстрировала средние финансовые результаты, то есть имеет “средний фундамент”. Оранжевый цвет соответствует значениям от 1 до 7.

Красный цвет столбцов означает, что по сумме факторов в этот период времени компания демонстрировала слабые финансовые результаты, то есть имеет “слабый фундамент”. Красный цвет соответствует значениям от -15 до 0 (где -15 - это максимально возможное отрицательное значение по сумме факторов).



Во-вторых, это Синяя линия (Blue line), которая представляет собой скользящее среднее значение столбцов Гистограммы за последний год (*). Усреднение за год необходимо для того, чтобы получить взвешенную оценку, не подверженную среднесрочным колебаниям. Именно по последнему значению синей линии определяется актуальная Фундаментальная Сила компании.
(*) Под последним годом понимается последние 252 торговых дня, включая текущий торговый день.





В-третьих, это операционный, инвестиционный и финансовый Денежные потоки (Cash flows), выраженные в разводненной чистой прибыли. Эти потоки выглядят как толстые зеленые, оранжевые и красные линии соответственно.



В-четвертых, это Таблица (Table) слева, которая показывает последнее актуальное значение Фундаментальной Силы и Денежных потоков.



Настройки индикатора:
В настройках (settings) индикатора я могу отключить видимость Гистограммы, Синей линии, Денежных потоков (каждого в отдельности) и Таблицы. Это поможет изучить каждый из показателей в отдельности. Также возможно изменить цвет, прозрачность, толщину линий.



На сегодня это все, но в следующей публикации я поделюсь еще одной инструкцией по применению Индикатора Фундаментальной Силы. До встречи!

P. S. В 2011 году вышел фильм "Человек, который изменил все", в котором Брэд Питт играет роль спортивного менеджера бейсбольной команды "Окленд Атлетикс" Билли Бина. Имея небольшой бюджет, ему удалось собрать результативную команду, опираясь на анализ статистики игроков. Впоследствии этот подход был применен и другими командами лиги, а Билли Бин получил огромное признание со стороны профессионального сообщества.