Иена взлетает.

2022年12月22日

Стимулирующая волна легких денег отступает по всему миру, поскольку центральные банки борются с высокой инфляцией.


Банк Японии ужесточил самую мягкую денежно-кредитную политику среди основных центральных банков.


Центральный банк Японии заявил, что позволит доходности 10-летних японских государственных облигаций вырасти до 0,5% с 0,25% ранее.
Мировые цены на облигации упали, в то время как иена взлетела после движения, широко интерпретируемого как ужесточение денежно-кредитной политики.
Центральный банк скупил чуть более половины государственных облигаций Японии по стоимости, что ухудшило функцию рынка облигаций, в попытке искоренить многолетнюю дефляцию.

Изменение политики также было вызвано ростом инфляции в стране до 3,5% за последний год.

Банк сформулировал свое решение позволить доходности 10-летних японских государственных облигаций вырасти до 0,5% с 0,25% ранее, поскольку это необходимо для «облегчения передачи эффектов смягчения денежно-кредитной политики».


Японская иена прибавила около 4% по отношению к доллару США и евро, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 12 базисных пунктов до 3,70%.

Центральный банк Японии нацелился на 10-летнюю доходность на нулевой уровне с 2016 года в рамках политики, известной как контроль кривой доходности, в попытке достичь стабильной инфляции в 2% после десятилетий упорной дефляции. В 2021 году он формализовал эффективный диапазон плюс-минус 0,25% от этой цели.



Низкие внутренние ставки и доходность, наряду с достаточным капиталом, сделали Японию основным источником кэрри-трейд, практики дешевого заимствования в валюте с низкой процентной ставкой для инвестирования доходов на внешних рынках с более высокой доходностью. Масштаб этой торговли после многих лет экспансионистской денежно-кредитной политики в Японии и других странах породил хронические опасения по поводу рыночных последствий разворота политики.

По данным Bloomberg, японские инвесторы владеют зарубежными акциями и облигациями на сумму 3 миллиарда долларов, причем более половины из них инвестируются в США. «Если ставки вырастут, это может привести к тому, что цунами оффшорных японских денег хлынет домой», - сказал стратег Asymmetric Advisers Амир Анварзаде.


Банк Японии внес изменения так же, как его политика увеличила его владение государственными облигациями выше 50%.

Растущие запасы государственных облигаций банка и его контроль над доходностью подорвали ликвидность рынка облигаций.

«Функционирование рынков облигаций ухудшилось», — отметил Банк Японии, объясняя свое решение .


В то же время Банк Японии увеличил свои квартальные ассигнования на покупку государственных облигаций , чтобы защитить верхнюю границу своего целевого диапазона, сдерживая спекулянтов, которые недавно сделали ставку на то, что ему придется отказаться от контроля кривой доходности.



Недавний рост инфляции оказался непопулярным среди японских избирателей, и глава Банка Японии Харухико Курода был вынужден извиниться этим летом, заявив, что потребители стали терпимыми к росту цен.


Курода должен уйти в отставку в марте, и ожидание его ухода вызвало спекуляции о том, что Япония скоро откажется от его политики подписи.
«Это шаг к выходу, как бы Банк Японии это ни называл», — сказал Bloomberg после решения во вторник Масамичи Адачи, главный экономист по Японии в UBS Securities и бывший чиновник Банка Японии. «Это открывает дверь к шансу повышения ставки в 2023 году при новом губернаторстве».