中国への失望でアジア勢が売られた後、米国株式先物は上昇

中国の景気刺激策に関する詳細が明らかにされず投資家の失望を招いたことからアジア株が下落した後、米国株式先物は金曜日に上昇し、ユーロは欧州債券利回りの上昇によって上昇した。

米S&P500種株価指数 SPXは木曜日に下落した後、先物は0.37％上昇した。S&Pは12月6日に記録的な高値をつけた。これは、規制緩和（(link)）と減税に焦点を当てることになりそうな第2代トランプ大統領への楽観的な見方によるものだ。

ヨーロッパのSTOXX 600 SXXP株価指数は、前日に小幅下落した後、0.29％下落した。

英国のFTSE100 CURRENCYCOM:UK100 は横ばい、フランスのCAC40 PX1 はエマニュエル・マクロン大統領が2024年の4人目の首相としてフランソワ・バイルー (link) を指名した後、ほとんど動かず0.13％上昇した。

市場は依然として、来週の米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げを確信している。11月の米生産者物価（(link)）は、卵の価格が50％上昇したため、予想よりやや高めの結果となった。

ドイツ銀行のジム・リード氏は、「私見では、来週利下げを行わないだけのインフレ懸念はあるが、FRBはイベント間近に大きなサプライズを市場に提供することを好まない」と述べた。

しかし、先物は1月に動く可能性はほとんどないことを示唆しており、2025年末までにあと2回、3.8％の緩和を織り込んでいる。

中国の優良株 3399300と香港のハンセン HSIは、中央経済工作会議 (link) (CEWC) が新たな景気刺激策の詳細を提示しなかったため、2％以上下落した。

北京のトップ政策立案者は、債務を増やし消費を増やすことを約束したが、中国株を押し上げることはできなかった。

当局は、ドナルド・トランプ氏の政権復帰が近づくにつれ、米国との貿易摩擦の激化に備え、成長期待を弱め、中国債券利回り (link) を押し下げ、18ベーシスポイント (CN10YT=RR)と2018年4月以来の週間最大下落幅を記録した。債券利回りは物価に反比例して動く。

バークレイズのチーフ・チャイナ・エコノミスト、ジャン・チャン氏は、12月9日の政治局声明がより積極的な緩和への期待を高めていたため、CEWCは市場を失望させた可能性が高いと述べた。

我々は、先制的で "バズーカ砲 "的な政策よりも、漸進的で反応的な政策の方が可能性が高いとの見方を維持している。

為替変動

ユーロ EURUSDは金曜日に0.45%上昇し、1.0514ドルとなった。木曜日の欧州中央銀行（ECB）の利下げ（(link)）を受けて、欧州の債券利回りが米国の利回りと比べて (link) 上昇したため、最近の損失の一部を取り戻した。

しかし、ユーロは週を通して約0.5％の下落にとどまった。スイス（(link)）、カナダ（(link)）、欧州中央銀行（ECB）による今週の利下げは、相対的に高い米国金利の魅力を高め、ドルを押し上げた。

ドル指数は金曜日に0.16％安の106.8 DXYだったが、週を通して0.8％ほど上昇している。

10年債利回り US10Yは今週17bps上昇し、30年債利回り (US30YT=RR)は22bps急騰し、1年以上ぶりの大幅上昇となった。

(link) インドネシア・ルピア USDIDRは金曜日に4ヶ月ぶりの安値をつけ、中央銀行はこれを買い支えるために何度も介入を行わなければならなかった。インドの中央銀行は、記録的な安値に近いルピー USDINR を支えるため、国営銀行を通じてドル (link) を売っている。

ドルは日本円 USDJPYに対して0.5％上昇し、153.45円だった。市場が来週の日銀の利上げの可能性をわずか22％に縮小したため、今週は約2.2％上昇した。情報筋によると、 (link)、日銀は金利を据え置く方向に傾いているという。

原油価格は金曜日に小幅上昇したものの、週間では3%前後の上昇となった。金相場は今週1.5%上昇し、1オンスあたり2,673ドルとなったが、過去最高値の2,790ドルにはまだ距離がある。