監管清晰化助攻？Coinbase 股價強勢反彈背後的關鍵

Coinbase 股價上週強勢上攻，錄得今年以來最大單週漲幅之一。這波行情並非受加密貨幣價格推動，而是源自市場對監管制度的樂觀情緒，以及 Coinbase 在其中的戰略定位。

監管突破點點燃漲勢

本輪上漲由美國參議院通過「GENIUS 法案」引爆。該法案為穩定幣市場建立聯邦監管架構，針對儲備資產的背書與定期審計提出明確規範，為機構投資者提供他們期待已久的監管清晰度，並有望釋放數十億美元潛在資金流入。

對 Coinbase 而言，這不僅是情緒利多。Coinbase 與 Circle 共同創辦了 USDC，並可分得 USDC 儲備收入的 50%。穩定幣已成為 Coinbase 僅次於交易業務的第二大營收來源，加上 Circle 最近遞交 IPO，更進一步提升投資人對其業務模式的信心。隨著 USDC 已深度嵌入 Coinbase 生態系，市場正在重新評價這家公司，不再僅視其為加密交易所，而是作為未來受監管數位金融架構中的基礎建設玩家。

漲勢能否延續？

技術面來看，這波上漲很可能不只是短期反彈。Coinbase 自 5 月起動能已開始累積，當時因納入 S&P 500 指數而跳空上漲，隨後形成經典的「牛旗」盤整形態。上週突破伴隨高於均量的成交量，一舉攻破前高，並朝去年 12 月的高點邁進。RSI 現已突破 70，顯示強勁動能，但目前尚未出現背離訊號，多頭仍有進一步空間。

基本面方面，Coinbase 正逐步擺脫交易收入的高波動模式。近期推出的產品如商戶端 USDC 支付解決方案，以及與美國運通合作的加密信用卡，顯示其積極朝向具實用性、可持續的收入來源轉型。CEO Brian Armstrong 提出 USDC 將取代 Tether 成為全球主導穩定幣的願景，在新監管環境下看來也更具可行性。

不過估值仍是潛在風險。該股目前的預期本益比為 51.4，市銷率超過 11，企業價值與 EBITDA 比更超過 30。市場預估其今年每股盈餘將下滑 18%，雖然股東權益報酬率達 15.8%，但目前市場明顯已將未來成長預期提前反映。Coinbase 具備品質與動能，但價值型投資人是否願意接受這樣的估值溢價，仍有待觀察。

COIN 日線圖

過往表現並非未來結果的可靠指標

免責聲明：本資料僅供信息和學習用途。提供的信息不構成投資建議，也未考慮任何投資者的個人財務狀況或目標。任何涉及過去表現的信息均不可靠地指示未來結果或表現。社交媒體渠道對於英國居民不適用。差價合約和差價交易是複雜的金融工具，因杠桿效應而伴隨著快速虧損的高風險。82.67%的零售投資者在與本提供者交易差價合約和差價交易時虧損。 您應考慮您是否了解差價合約和差價交易的運作方式，並且是否能夠承擔高風險以避免資金損失。