Главы ЦБ Европы и США похоже сдержали свое обещание не затрагивать вопросы монетарной политики в Джексон Хоул, но в большей мере неожиданно преуспела Джанет Йеллен. Доллар значительно пострадал в пятницу после публикации текста выступления главы ФРС, в который в целом оказался бесполезен для инвесторов. Отсутствие каких либо подсказок стало сигналом для сокращения долларовых позиций и усилило опасения касательно слабой инфляции в США.
В целом глава ФРС использовала платформу Джексон Хоул в “оправдательных целях", говоря в защиту пост-кризисных реформ, свободной торговли. Глобализация по мнению ФРС является залогом международной экономической стабильности, так как она способствует повышению уровня жизни, ускорению технического прогресса. Обратная сторона этого процесса заключается в перемещении рабочих мест в регионы с дешевой рабочей силой, налоговой оптимизация посредством регистрации компании в оффшорах, что сильно ударяет по среднему классу и возможно является фундаментальной причиной замедления инфляции. Следует заметить что в условиях "частичного огораживания" от мировой экономики, проводимой Трампом, инструментарий ФРС и ЕЦБ может значительно потерять в гибкости и эффективности. Такая неявная критика протекционистских планов президента очевидно обнаруживает трения между Йеллен и Трампом, что ставит под большой вопрос продление ее срока, истекающего в феврале 2018.
В свою очередь, Марио Драги выразил опасения что популистская риторика и стремление к протекционизму может негативно отразиться на продуктивности труда, в частности поставить под угрозу перспективы его роста. Можно предположить, что глобализационные процессы сохраняют для мировой экономики некоторый среднесрочный потенциал расширения и ее некоторую равномерность, которые позволяют ЦБ на что-то опираться в выстраивании будущей монетарной политики. Гораздо же больший информационный вес в выступление Драги имело замечание об оправданном удорожании евро, означая что ЕЦБ не будет принимать никаких усилий по сдерживанию его роста, в том числе вербальных интервенций. Такой выпад чиновника идет вразрез с протоколом июльского заседания, в котором говорились что слишком сильная валюта заставляет чиновников нервничать, создавая риска “перескока” (overshooting). Чинить барьеры для европейской валюты на этот раз оказался руководитель ЦБ, вызвав резкий подъем EURUSD выше 19-й фигуры. В числе других “вкусных” подробностей стало обещание Драги проводить максимально безболезненные сокращения денежного предложения в экономике, однако когда скупка активов ЦБ подвергнется сокращению не сообщил.
Теперь шансов на пробитие психологически важного уровня 1.20 гораздо больше, однако вряди ли быки осмелятся закрепиться выше до выхода NFP в пятницу. Укрепление рынка труда и миролюбивый тон Йеллен наводят на мысль, что ФРС допускают и дальнейшее снижение безработицы, чтобы увидеть какой следующей минимум инициирует ускорение инфляции.
Золото обновило максимумы, так как ураган Харви в США вынудил инвесторов искать повышенный комфорт в защитных активах. Несмотря на то, что стихийное бедствие ударило прямо в сердце энергетической отрасли США, нефтяные фьючерсы не отреагировали должным образом на перебои поставок. В то время как Brent прибавила 0.40% торгуясь на уровне 52.19, баррель WTI потерял около 1%, торгуясь ниже отметки $48. Из-за ураган пришлось сократить около 10% добывающих мощностей, что вероятно отразится в большем падении запасов в отчетах API и EIA.
Артур Идиатулин, аналитик Тикмилл
В целом глава ФРС использовала платформу Джексон Хоул в “оправдательных целях", говоря в защиту пост-кризисных реформ, свободной торговли. Глобализация по мнению ФРС является залогом международной экономической стабильности, так как она способствует повышению уровня жизни, ускорению технического прогресса. Обратная сторона этого процесса заключается в перемещении рабочих мест в регионы с дешевой рабочей силой, налоговой оптимизация посредством регистрации компании в оффшорах, что сильно ударяет по среднему классу и возможно является фундаментальной причиной замедления инфляции. Следует заметить что в условиях "частичного огораживания" от мировой экономики, проводимой Трампом, инструментарий ФРС и ЕЦБ может значительно потерять в гибкости и эффективности. Такая неявная критика протекционистских планов президента очевидно обнаруживает трения между Йеллен и Трампом, что ставит под большой вопрос продление ее срока, истекающего в феврале 2018.
В свою очередь, Марио Драги выразил опасения что популистская риторика и стремление к протекционизму может негативно отразиться на продуктивности труда, в частности поставить под угрозу перспективы его роста. Можно предположить, что глобализационные процессы сохраняют для мировой экономики некоторый среднесрочный потенциал расширения и ее некоторую равномерность, которые позволяют ЦБ на что-то опираться в выстраивании будущей монетарной политики. Гораздо же больший информационный вес в выступление Драги имело замечание об оправданном удорожании евро, означая что ЕЦБ не будет принимать никаких усилий по сдерживанию его роста, в том числе вербальных интервенций. Такой выпад чиновника идет вразрез с протоколом июльского заседания, в котором говорились что слишком сильная валюта заставляет чиновников нервничать, создавая риска “перескока” (overshooting). Чинить барьеры для европейской валюты на этот раз оказался руководитель ЦБ, вызвав резкий подъем EURUSD выше 19-й фигуры. В числе других “вкусных” подробностей стало обещание Драги проводить максимально безболезненные сокращения денежного предложения в экономике, однако когда скупка активов ЦБ подвергнется сокращению не сообщил.
Теперь шансов на пробитие психологически важного уровня 1.20 гораздо больше, однако вряди ли быки осмелятся закрепиться выше до выхода NFP в пятницу. Укрепление рынка труда и миролюбивый тон Йеллен наводят на мысль, что ФРС допускают и дальнейшее снижение безработицы, чтобы увидеть какой следующей минимум инициирует ускорение инфляции.
Золото обновило максимумы, так как ураган Харви в США вынудил инвесторов искать повышенный комфорт в защитных активах. Несмотря на то, что стихийное бедствие ударило прямо в сердце энергетической отрасли США, нефтяные фьючерсы не отреагировали должным образом на перебои поставок. В то время как Brent прибавила 0.40% торгуясь на уровне 52.19, баррель WTI потерял около 1%, торгуясь ниже отметки $48. Из-за ураган пришлось сократить около 10% добывающих мощностей, что вероятно отразится в большем падении запасов в отчетах API и EIA.
Артур Идиатулин, аналитик Тикмилл
This analysis is provided as general market commentary and does not constitute investment advice. Past performance is not indicative of future results
